Hyperliquid [HYPE] 已将其跌幅扩大至较7月73美元峰值下跌22%，有效跌破了一条关键趋势线，分析师纷纷采取更为防御性的姿态。该代币在多重抛售压力下跌至约57美元。Hyperliquid是一个运行于自有应用链（Layer 1区块链）上的去中心化永续期货交易所，HYPE作为该生态系统的质押和治理代币——其价值与平台交易活动及协议收入支撑的回购机制密切相关。

据加密分析师Michael Van de Poppe表示，趋势线破位值得警惕。他在X上表示：

$HYPE不幸失去了上升趋势，这意味着我将对潜在交易更加被动。上次出现这种情况时，价格从€50跌至€15。（来源）

Van de Poppe表示，如果回调加深，他倾向于逐步建仓，类似于美元成本平均法（DCA）策略，即定期投入少量资金。

交易员兼分析师Dylan Loomer（在X上以Trader Mayne闻名）也表达了类似的谨慎立场，预计可能进一步回调38%至35美元附近的月度需求区：

不确定我们是否会跌到月度需求区，但如果真的到了，我认为尽可能低价买入HYPE是个好主意。$35将是一个天赐良机，但我会在此之前就开始分批建仓。

推动HYPE抛售压力的三大因素

2026年上半年，HYPE跑赢大盘并成为交易者的宠儿，部分受到早期西亚危机的推动。然而，下半年多个利好催化剂已经减弱。

1. 机构ETF需求消退

推动6月爆发性上涨至新高的美国现货HYPE ETF的机构需求在7月已经消退。自7月中旬以来，这些产品录得了自推出以来最长时间的持续资金流出，自7月10日以来日均流失约100万美元（约20K HYPE）。这一逆转标志着与此前现货ETF资金流入的显著转变——正是这些流入曾使HYPE区别于许多缺乏类似受监管投资工具的代币。

2. 风险投资抛售

包括a16z和Multicoin Capital在内的风投公司进一步加剧了机构抛售。Multicoin Capital本周解锁质押了价值1.2亿美元的HYPE，加大了下行压力。此类VC分发是代币解锁计划的常见特征——早期支持者在指定锁定期到期后可以变现持仓。

3. 回购步伐放缓

自6月以来，Hyperliquid平台上的交易活动放缓，周收入下降约3倍——从平均2100万美元降至700万美元。这相应地使HYPE回购速度放缓了3倍，从6月初的318K HYPE降至7月下旬的108K代币。按日均计算，回购约20K HYPE，理论上应该足以吸收ETF的抛售压力。由于Hyperliquid将部分交易费用用于在公开市场回购HYPE，回购计划实际上将代币的需求底线与交易所使用量联系在一起。

聪明钱押注反弹无望

聪明钱净头寸已转为负值，超过1.5亿美元押注HYPE将无法反弹。该代币似乎正在对Multicoin Capital抛售消息及更广泛的市场情绪做出反应。

总体而言，在回购减少以及ETF和风投公司持续抛售的背景下，交易员正在积极做空HYPE。然而，部分分析师坚持认为，更深幅的调整可能为具有长期视角的投资者提供折价买入机会。