Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 正敦促美国监管机构对在其区块链上运营市场的公司进行监督，而不是将该网络本身作为交易所加以监管。据源报道，Yan 在彭博 Odd Lots 播客节目中将这条 Layer 1 区块链描述为共享金融基础设施。Layer 1 网络是应用程序和市场赖以构建的基础区块链，这意味着网络本身可以与在其上运营的业务保持分离。

Yan 倡导的方案是将合规责任放在创建、部署并控制网络上市场的企业身上。他强调这只是他的主张，而非美国法律下已有的分类。

为什么 Yan 主张在运营商层面进行监管

“监管应当位于存在控制权的层面，而行使这些控制权的正是部署者，”Yan 表示。

按照他的框架，监管机构应关注对金融市场行使控制权的公司，而不是把底层区块链当作单一交易所。一条区块链可以为多个相互独立的金融服务提供基础设施，使每个市场运营商在共用同一网络的同时，各自对与其自身活动相关的合规负责。

这一论点提出的背景是传统金融公司正在探索基于区块链的市场基础设施。BlockTelegraph 曾报道金融机构将核心业务迁至区块链网络，以及 Blockchain.com 为衍生品和预测市场寻求 CFTC 注册。这些进展与 Yan 的提议相互独立，但都涉及受监管的金融活动如何与区块链技术并存。

Hyperliquid 技术与美国衍生品

据彭博报道，Yan 发表言论之际，Kraken 母公司 Payward 据称计划通过一家受监管的交易所，利用 Hyperliquid 技术向美国投资者提供衍生品。这一安排将把一家受商品期货交易委员会（CFTC）监管的运营商引入该网络——CFTC 是监管美国衍生品市场的联邦机构——而 Hyperliquid 自身的永续合约平台仍对美国客户关闭。永续合约是一种没有固定到期日的衍生品合约，在加密货币交易中被广泛使用。

Yan 表示，Hyperliquid 无意取代传统金融机构。“我们不是要取代任何东西，”他说，并补充说他相信这项技术能让已经在传统环境中运营市场的公司受益。Hyperliquid 官方网站为

消息源将 Payward 的计划描述为据报道的意向，而非已完成的上线。报道未说明该业务可能何时开始，也未提供其具体条款。

BlockTelegraph 还报道过其他机构级区块链项目，包括 LG CNS 面向金融机构的平台。该项目与 Hyperliquid 无关，但同样涉及为机构用途设计的区块链基础设施。

监管责任仍未确定

这场辩论引出了一个问题：当金融服务运行在区块链网络上时，责任应由谁承担。传统交易所受有关交易场所和市场中介的规则约束。区块链系统可以将网络基础设施与运营市场的公司分离，而开发者、运营商和用户的角色可能相互重叠。

Yan 主张，监管应跟随对市场行使控制权的实体。他表示，这种做法可以让机构使用共享的区块链基础设施，同时遵守与其具体活动相关的规则。美国监管机构仍需评估其中涉及的活动和法律责任。

他的言论之前，特朗普总统曾在 8 月表示，CFTC 正致力于将 Hyperliquid 纳入联邦。消息源未提供该表态的具体年份，也未说明监管机构已采纳 Yan 提出的框架。

目前，Yan 的立场是：Hyperliquid 可以承载受监管的运营商，而区块链本身无需注册为交易所。下一步取决于监管机构对使用该网络的具体企业和活动的评估。BlockTelegraph 原始报道见 https://blocktelegraph.io/yan-urges-us-hyperliquid-market-operators/。