摩根大通（JPM）表示，Hyperliquid（HYPE）交易所交易基金（ETF）的资金流入在5月和6月激增后已基本陷入停滞，反映出市场对该协议竞争前景的日益担忧。

这家华尔街银行表示，Hyperliquid ETF在5月和6月期间以资产管理规模衡量，在非比特币加密基金中资金流入领先，但这一势头在7月和8月初明显减弱。该行将放缓归因于受监管的加密衍生品平台竞争加剧以及预测市场日益拥挤。

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的分析师在周四的报告中写道："我们看到去中心化平台（如Hyperliquid）的市场份额面临重大挑战。"

Hyperliquid是今年加密领域最大的突破性项目之一，其HYPE代币随着交易者涌向该协议的去中心化永续期货交易所而大幅上涨。永续期货——没有到期日、允许对加密价格进行杠杆敞口的衍生品合约——已成为加密交易中交易量最高的细分领域，而Hyperliquid的链上订单簿模式使其成为去中心化平台中的领导者。这种快速增长已将Hyperliquid转变为比特币和以太币之外最大的加密生态系统之一，吸引了机构资本、企业金库买家和ETF发行商。

摩根大通分析师表示，需求降温之际，去中心化衍生品平台正面临来自受监管的中心化交易所日益激烈的竞争。报告指出，美国受监管的加密永续期货产品的推出——主要司法管辖区的监管机构一直在朝这一方向推进——可能将交易活动从Hyperliquid等离岸去中心化平台转移出去，这些平台仍面临牌照、合规和投资者保护方面的担忧。

分析师还指出预测市场竞争日益激烈——这是Hyperliquid正在拓展的领域，旨在实现业务多元化，超越永续期货交易。在永续期货交易中，交易手续费支撑着该代币的大部分价值。预测市场领域在过去一年中吸引了越来越多的用户关注和交易量，多个平台争夺流动性。

该行提醒称，尽管Hyperliquid今年表现突出——已成为企业加密金库中持有的第四大资产，仅次于比特币（BTC）、以太币（ETH）和索拉纳（SOL）——但能否在市场份额上继续对Solana和XRP等更大的竞争对手取得进展，仍存在不确定性。

比特币和以太币继续主导加密ETF市场，资产管理规模分别约为770亿美元和100亿美元。与此同时，报告补充称，与Solana、XRP和Hyperliquid等其他加密货币挂钩的ETF合计仅为20亿至30亿美元——这凸显了山寨币ETF在吸引机构资本方面与两大加密资产之间仍存在巨大差距。

尽管近期ETF资金流入暂停，HYPE在市场采用指标方面仍是增长最快的加密资产之一。

HYPE在过去24小时内下跌超过3%，在55.30美元附近交投。