8月15日，HSC会议重返胡志明市，汇聚金融机构、科技公司和风险投资领域的资深人士，探讨传统金融与数字资产之间不断演变的关系。

题为“机构数字资产采用实际是什么样子”的重点环节由 APAC DAO 创始人 Nicole Nguyen 主持，参与嘉宾包括 HSC Asset Group 管理合伙人 Vadim Krekotin；Dragon Capital 首席客户官 Will Ross，Dragon Capital 是越南历史最悠久、规模最大的股票基金管理公司；HashKey Group 国际市场主管兼董事总经理 Ben El-Baz；以及 Tether APAC 区域拓展负责人 Queenie Le。

与其重复熟悉的论点，讨论更多聚焦于机构如何真实地进行数字资产配置、托管与整合，以及认知与现实之间的差距究竟在哪里最为明显。之所以强调这一点，是因为相关讨论已不再停留于机构是否了解加密资产，而是转向在参与成为常态之前，究竟需要哪些运营、法律和产品基础设施。

采用的心理因素

讨论一开始就对一个常见假设提出挑战：机构很少出于信念而采用加密资产。Will Ross 表示，“机构往往更多受不安全感驱动，而不是信念驱动”，并指出，被落在后面的恐惧比任何愿景式前瞻都更具推动力。

Vadim Krekotin 也呼应了“整合”而非“隔离”的主题，表示数字资产不再是一个独立的泡沫，而是“已经无处不在”，从稳定币支付到比特币配置皆是如此。Ben El-Baz 则补充称，银行正在悄然从三个方向探索区块链——投资、支付和核心技术——但各司法辖区之间的进展并不均衡，这也说明采用路径更多由既有业务需求塑造，而非由单一全球模板决定。

“不直接接触”悖论

讨论的一个核心问题，是机构究竟如何与加密货币互动。Queenie Le 指出一个明显的脱节：银行或许会发布关于数字资产计划的新闻稿，但许多机构实际上与底层资产仍相距甚远。

她表示，机构“仍在使用第三方供应商或加密公司来真正完成工作……而不是自己直接接触”。她认为，这种“间接”模式显示出对外表述与运营现实之间存在显著差距，也意味着真正直接的机构整合仍处于未来阶段，而非已经实现。与此同时，这也解释了为什么银行、持牌平台和基础设施提供商之间的合作，仍然是机构在不自行搭建全部能力的情况下获得敞口的重要桥梁。

监管是基础，而非障碍

与会者一致认为，监管清晰度是更广泛采用的关键条件。Ben El-Baz 介绍了 HashKey 在香港、新加坡和日本获取牌照的经验，称正式框架能够“为企业解锁一些想法或应用场景”。

在越南，OKX、HashKey 与 VB Bank Securities 的合资项目则显示，本地受监管基础设施正在形成。Will Ross 表示，对于传统资产管理机构而言，合规至关重要：“我们的产品受到高度监管。我们不能随意说，‘哦，我们要投资数字资产。’”如果没有清晰的监管路径，即便有意愿的机构也难以推进，这使得牌照与监管成为新产品能否规模化推出的核心。

从资产到适用性

讨论随后转向解决现实经济问题，而不是为了代币化而代币化。Will Ross 建议将行业重点从“Real World Assets”重构为“Real World Applicability”，并强调“你必须解决一个真实问题”。

在越南，银行面临严格的放贷上限，政府正在推进 1.3 万亿美元的基础设施愿景；在这一背景下，他指出，数字轨道可以支持替代性信贷渠道，这一需求十分迫切。Queenie Le 则以贸易融资为例说明，稳定币可以让出口商收取法币，同时让赤字国家的进口商绕开成本高昂的代理行关系。在这种语境下，数字资产的吸引力并不在于抽象创新，而在于有可能减少现有跨境与融资流程中的摩擦。

协作与未来路径

小组讨论最后提出了若干潜在合作方向。Ben El-Baz 指出，越南新近受监管的交易所未来可能成为代币化证券和货币市场基金的分销渠道。

Queenie Le 强调了支持本地稳定币和黄金支持型代币的举措，这将使链上即时兑换成为可能，无需反复进行法币转换。Will Ross 表示，合作方可以通过创新基金结构探索越南敞口，其中包括以 USDT 计价的认购方式。

Vadim Krekotin 总结称，前进的道路需要先理解政府政策，然后尝试“创造性地创造别的东西”，这体现的是一种公私协同的模式，而非单纯为了颠覆而颠覆。

原文《HSC Ho Chi Minh: ‘What Institutional Digital Asset Adoption Actually Looks Like’ Panel Maps The Realities Of Regulation, Stablecoins, And On-Chain Adoption》首先发布于 Metaverse Post。