私募信贷领域的两大巨头如今成了好莱坞制作基础设施企业的所有者。BlackRock 的 HPS Investment Partners 和 Brookfield 的 Oaktree Capital Management 作为债权人集团的一部分，通过债转股重组接管了 MBS Group，此举抹去了最高 9 亿美元的债务。

这笔交易还包括一笔新的 4000 万美元注资，旨在稳定 MBS 并支持其未来增长。前所有者 Hackman Capital Partners 和 Affinius Capital 已被完全解除职务。

从债权人到所有者

MBS Group 为娱乐行业提供制作设备和摄影棚基础设施，客户遍及全球 600 多个摄影棚，包括 Silvercup Studios 和 Television City 等知名设施。

Hackman Capital 于 2019 年以 6.5 亿美元从 Carlyle 手中收购了 MBS，当时正值流媒体战争推动内容支出高企。

这一趋势在 2022 年发生逆转，主要制片厂开始从定义流媒体繁荣高峰期的激进支出模式中收缩。

对 HPS 而言，这笔交易发生在其快速扩张时期。BlackRock 通过一笔 120 亿美元的全现金交易收购了 HPS，将这一规模最大的独立私募信贷平台之一纳入全球最大的资产管理公司。

好莱坞供应链承压

2022 年后的下行尤为严重，因为它与 2023 年编剧和演员罢工同时发生，导致美国影视制作数月几乎停摆。即便罢工结束后，支出也没有迅速回升。制片厂已学会以更精简的方式运作，而流媒体经济的回报远比繁荣期最初看起来更不宽容。

MBS 所处的资本结构是为峰值需求而设计的，因此无法承受其债务负担。这样一家仅在几年前以 6.5 亿美元收购的企业，最终需要债权人在债权面值上承担损失，作为换取所有权的条件。

私募信贷影响力扩大

债权人集团承诺的 4000 万美元新资本，明确用于稳定业务并支持增长，而不是偿还其他债务或让公司收缩退出。对于好莱坞制作基础设施行业而言，这一所有权变更凸显出放贷方正更直接地参与与娱乐支出周期相关的企业，尤其是在需求依赖制片厂产出以及流媒体繁荣期形成的融资假设的情况下。