Hyperliquid 政策中心（HPC）已向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交一份声明，敦促该监管机构将永续合约列为创新议程的优先事项。这份于 2026 年 8 月 27 日（星期四）提交的文件，是该组织为美国交易者发声的最新举措——这些交易者一直被排除在一个离岸交易量已突破 5000 亿美元的衍生品市场之外。

永续合约成为 CFTC 会议焦点

该声明发布于 CFTC 于 8 月 20 日召开首次创新咨询委员会会议之后不久。永续合约并不在会议的主要议程之内，正式议程涵盖数字资产、人工智能和预测市场。据 HPC 称，委员会成员在会议的全部三个环节中都提及了永续合约这一话题，这表明即便没有正式的议程安排，该产品已进入该机构更广泛的政策讨论之中。

HPC 将此视为需求的确证，并围绕四项论点构建其声明：永续合约对 CFTC 的创新工作至关重要；它们满足真实的对冲需求；态度更为友好的 CFTC 正在将这些市场引入美国境内；以及公共区块链可以使衍生品基础设施实现现代化，实际上是在改写法律。

HPC 首席执行官 Jake Chervinsky 与高级法律顾问 Brad Bourque 共同签署了该声明，文件已提交至委员会秘书 Christopher Kirkpatrick。HPC 自述为一家与 Hyperliquid 基金会有关联的独立研究与倡导组织，该中心由 Hyperliquid 基金会于 2026 年 2 月创立。

谁在委员会会议上发言

HPC 在其声明中点名了提及永续合约的委员会成员，并引用了会议网络直播中的时间戳。Gemini 的 Tyler Winklevoss 表示，永续合约在全球数字资产交易量中占据很大份额，美国公司正因此被甩在后面。DRW 的 Don Wilson 将永续合约视为一种风险管理工具，注册基金更愿意将其与有固定到期日的期货一同持有。Coinbase 的 Brian Armstrong、FalconX 的 Raghu Yarlagadda 以及 Multicoin 的 Tushar Jain 也表达了对永续合约的支持。

合约如何在永不到期的情况下跟踪价格

该文件中有相当大篇幅阐述了永续合约的运作机制。永续合约没有结算日期，不能展期，也无法交割。它并不到期，而是通过定期支付的资金费用（funding payment）在多头与空头持有者之间转移资金，其设计目的在于将合约价格拉回至参考价格附近。

HPC 认为，这使永续合约成为应对持续不断的风险敞口的更优方案。它给出了三个例子：消耗航空燃油的航空公司、管理投资组合风险的基金，以及面临计算成本不断上升的 AI 开发者。这三者都承担着持续发生的成本，而用有固定到期日的期货对冲此类敞口，会迫使交易者经历一个展期循环，带来时机风险和交易成本。

CFTC 议程日趋友好，诉讼也随之而来

该声明发布之际，CFTC 对永续合约的接受度已明显提高。今年 5 月，该机构批准了首只在美上市的永续期货合约——Kalshi 的 BTCPERP，并发布了一份政策声明和涉及连续交易的工作人员指引。6 月，该机构就将该产品扩展至可储存能源商品征求意见。

8 月 26 日，HPC 与 HIP-3 部署方 trade[XYZ] 就能源征求意见提交了一份联合回应。几天前的 8 月 24 日，HPC 提交了一份单独回应，请求美国证券交易委员会（SEC）和 CFTC 将符合条件的股票永续合约视为证券期货。

FIA 的 Walt Lukken 公布的委员会数据显示，该机构目前监管 30 家指定合约市场，较 2003 年的 16 家有所增加，另有 17 份申请待审。该机构还监管 6,700 份上市合约，高于 2023 年的 2,100 份。

并非所有人都支持这一转变。CME Group 于 6 月将 CFTC 告上法庭，主张永续合约属于互换（swap）而非期货，CME 即将离任的负责人 Terry Duffy 曾将该产品称为“一场等待发生的灾难”。