加密货币交易所通过交易手续费、价格点差、衍生品、质押、稳定币以及面向大型投资者的服务获得收入。每一次买入 Bitcoin、卖出 Ethereum 或兑换代币,平台都可能收取一笔费用。

交易仍是业务核心,但已不再是全部。Coinbase、Binance 和 Kraken 都已推出远超简单交易的产品线。

Coinbase 报告 2025 年总收入为 71.8 亿美元,其中约 40.6 亿美元来自交易,28.3 亿美元来自订阅与服务。Kraken 母公司 Payward 报告 2025 年调整后收入 22 亿美元,过半来自交易以外来源。由于 Kraken 采用公司自定义的调整指标,其数据与 Coinbase 的财报口径并不完全一致。

本文依据公开的费率表和公司报告,逐一解析各项收入来源。

加密货币交易所的主要收入来源

交易所采用多种商业模式。有些平台只撮合买卖双方,有些则提供经纪、托管、支付和投资服务。并非每家交易所都运营所有这些业务,收入结构也因平台、产品和司法辖区而异。

Coinbase 的信息披露最为清晰,因为它公布了详细的收入拆分。2025 年,消费者交易贡献最多收入,其次是稳定币收入。

交易手续费:交易所每笔交易收取多少

交易佣金仍是主要收入来源。当客户买入或卖出时,交易所可以按交易金额的一定比例收费。由于加密货币市场全天候运行,这些费用在夜间、周末和节假日同样会产生。

费用因交易所、订单类型和客户交易量而异。Binance 标准现货档位列出 0.10% 的 maker 费率和 0.10% 的 taker 费率。Kraken Pro 入门档位列出 maker 0.40%、taker 0.80%。

Coinbase Exchange 起步费率为 maker 0.40%、taker 0.60%。这些是特定产品和费率档位,并非公司所有服务的统一价格。

上述公开标准费率核对于 2026 年 10 月。促销活动、交易对、所在辖区和交易量档位都可能改变实际收费。

一笔 10,000 美元交易,交易所能赚多少

假设客户以 0.10% 的费率买入价值 10,000 美元的 Bitcoin,交易所收取 10 美元。若客户随后以相同费率卖出 10,000 美元,再收取 10 美元,总计 20 美元。

再想象一个日交易量达 10 亿美元的平台。按 0.10% 的平均费率计算,每日交易手续费总额约为 100 万美元。这假设每一美元交易都按全额费率收费,而这种情况很少发生:大客户折扣、促销和返佣都会减少实际收取的金额。

交易量不等于收入,收入也不等于利润。

Maker 与 Taker 费率:交易所如何激励交易

大多数大型订单簿交易所采用 maker-taker 定价模式,以区分增加流动性的交易者和即时使用流动性的交易者。

maker 订单会挂在订单簿中等待成交——例如低于市价的 Bitcoin 买单,等待卖家出现。taker 订单则立即与现有订单成交,例如买入 Bitcoin 的市价单。

交易所通常对 maker 收费更低,因为活跃的订单簿能吸引交易者并改善价格。一些平台更进一步,向符合条件的高交易量交易者支付返佣,即所谓的负 maker 费率。Kraken 的费率表对某些档位和市场包含负 maker 费率。

这并不意味着交易所在这些交易上亏损。taker 费用、其他交易活动和附加服务带来的收入可以超过返佣支出。

交易点差与免佣金交易

佣金并非平台唯一的赚钱方式。点差是资产买入价与卖出价之间的差额。

假设 Bitcoin 参考价格为 70,000 美元。某加密货币经纪商的买入报价可能为 70,350 美元,卖出报价为 69,650 美元——差额 700 美元,即参考价的 1%。这一差额并不等于利润,其中可能包含真实的市场差价、执行成本,以及经纪商或流动性提供者保留的利润。

Coinbase 如何使用点差

Coinbase 表示,其简易买卖服务在报价中包含点差,并可能保留超额点差。相比之下,Coinbase Advanced 使用订单簿,不包含同样的报价点差。

因此,总成本可能因界面而异。比较扣除手续费、点差和执行成本后实际到手的加密货币数量,才是更可靠的衡量方式。

免佣金平台如何赚钱

一些平台宣传零佣金。Robinhood 的美国订单路由披露称,其从第三方做市商处获得返佣。截至 2026 年 6 月 15 日,其披露通过该路由发送的每 100 美元加密货币订单量获得 0.95 美元,即 0.95%。这笔支付包含在点差中,而非单独显示为佣金。

并非每笔免佣金交易都很昂贵,但包含执行价格在内的总成本,才是最公平的比较标准。

加密货币期货与衍生品交易

衍生品是另一个收入来源,让投资者无需持有代币即可对加密货币价格下注。常见产品包括期货、期权和永续合约。交易所可以在交易者开仓和平仓时收取费用,部分平台还从清算、融资及相关服务中获利。

杠杆如何提高手续费收入

假设交易者存入 1,000 美元,以 10 倍杠杆开立价值 10,000 美元的 Bitcoin 期货仓位。按仓位总价值 0.05% 的费率计算,开仓花费 5 美元,平仓再花 5 美元,交易所共收取 10 美元。交易者仅用 1,000 美元保证金就控制了 10,000 美元的仓位。

由于费用按更大的仓位计算,杠杆可以放大计费的交易量。费率表各不相同,交易量也不等同于借入的资金。

交易所会截留永续合约资金费率吗

许多人以为交易所会截留永续合约的资金费。在许多市场,资金费在持有多头和空头仓位的交易者之间直接流转。Coinbase 表示,其相关全球衍生品产品的资金费在合约持有人之间交换,并不作为交易所费用留存。

平台仍可收取正常交易费用及其他披露的费用。衍生品还带有清算风险,对许多新手投资者而言并不适合。

稳定币:交易所日益增长的收入来源

稳定币在交易所收入中占比越来越大。USDC 等代币旨在保持与美元的稳定价值,发行方可能持有现金和短期政府债券作为储备,从而获得利息。通过商业协议,交易所可以从与稳定币分发和使用相关的收益中分得一杯羹。

Coinbase 与 Circle 的 USDC 合作

Coinbase 与 USDC 发行方 Circle 的协议是典型例子。Coinbase 2025 年财务报表显示,当年稳定币收入约 13.5 亿美元,高于 2024 年的约 9.1 亿美元。

Circle 2026 年的披露文件显示,Coinbase 可获得与其平台上持有的 USDC 相关的金额,以及部分更广泛生态收入的分成。因此,收入取决于 USDC 流通量、合格产品中的余额、储备收益率和协议条款。2026 年第二季度,Coinbase 按其更新的列报方式报告约 2.92 亿美元稳定币收入。

与交易费不同,即使客户没有主动买卖 Bitcoin,稳定币收入也能持续流入。

质押佣金与加密货币奖励

质押为交易所提供了稳定的收入来源。权益证明网络依靠验证者保护网络并处理交易,符合条件的代币持有人可以质押资产并获得奖励。交易所为客户简化这一流程,并可能按比例保留部分奖励。

交易所从质押中能赚多少

假设客户质押价值 10,000 美元的加密货币,一年获得 500 美元收益。按 30% 佣金计算,交易所保留 150 美元,客户获得 350 美元。

Coinbase 的定价页面列出多种支持资产的标准质押佣金为 35%,部分符合条件的订阅者可享受更低费率。按 35% 计算,交易所将从同样的 500 美元中保留 175 美元。

奖励并非有保证:它们取决于网络规则、验证者表现和代币价格。客户还应了解解押限制,以及宣传的奖励率是扣除佣金前还是扣除佣金后的数字。

机构托管与保证金借贷

大型交易所还服务对冲基金、资产管理公司、交易公司和公司企业等机构客户。这些客户可能需要托管、交易执行、融资、组合工具和结算系统。Coinbase Prime 将其中多项服务打包提供。

交易所可以从托管、机构交易和融资中赚取费用。机构客户可以持有大额余额并使用多种服务,但机构收入仍会随市场活动和资产价格波动。2025 年,Coinbase 报告机构交易收入 4.8 亿美元,消费者交易贡献 33.2 亿美元。

保证金借贷与利息收入

借贷是另一项收入来源。交易者可以借入资金以增加 Bitcoin 敞口,平台则收取利息。按单利计算,客户借款 20,000 美元、年利率 10%、借满一年,利息约为 2,000 美元——这是扣除资金成本、损失和运营费用之前的收入。

并非所有交易所都会出借客户加密货币,托管、借贷计划和杠杆账户各自带有不同风险。托管中的加密货币不属于交易所;客户资产并不能自动供平台支配、交易或出借。

提现费用、订阅与上币

客户转移资金时,交易所可以收取额外费用,包括法币提现费、加密货币处理费、卡费用和兑换费用。Coinbase 列出通过闪电网络转账 Bitcoin 的处理费为 0.2%。区块链网络费用通常支付给矿工或验证者,而非由交易所留存。一些平台自行承担提现成本,另一些则通过固定或估算费用收回。

高级订阅服务

Coinbase One 是提供交易权益和额外功能的会员服务。2026 年 2 月,Coinbase 报告订阅者约 100 万。订阅收入可以减少对交易活动波动的依赖,但对偶尔交易的用户而言,月费可能比标准账户更贵。Coinbase 报告 2025 年订阅与服务收入为 28.3 亿美元。

交易所会收取上币费吗

Coinbase 表示申请和上币免费,项目方无须购买营销服务。不过,它确实为符合条件的项目提供可选的教育推广活动及其他付费服务。其他交易所可能采用不同的上币或代币发行条款。付费推广并不等于交易所背书,上币也不保证质量或回报。

Coinbase 与 Kraken 收入拆解

公开申报文件最能说明交易所如何赚钱。数字经过四舍五入,来自 Coinbase 2025 年 Form 10-K 和股东披露。

2025 年,交易收入约占 Coinbase 68.8 亿美元净收入的 59%,订阅与服务占其余 41%。2026 年第二季度,订阅与服务占净收入的 48%。随着 Coinbase 按季度披露、Kraken 母公司发布年度亮点,交易与非交易收入之间此消彼长的格局,是未来财报中最值得关注的趋势之一。

Kraken 收入

Kraken 母公司 Payward 报告 2025 年调整后收入 22 亿美元,其中约 47% 来自交易相关收入,53% 来自资产相关及其他收入。调整后 EBITDA 为 5.31 亿美元,平台交易量达 2 万亿美元。

Kraken 的调整指标无法与 Coinbase 直接比较,但趋势相似:大型交易所日益希望从持有、借入、转移和管理资产的客户身上获得收入,而不仅是交易者。

加密货币交易所盈利吗

交易所可能非常赚钱,但业绩随市场起伏。行情强劲时,交易、存款和产品需求都会上升;行情疲软时则相反。成本同样可观,涵盖网络安全、技术、合规、客户支持、人力和营销。竞争压低费率,低费率平台需要高交易量或其他收入来弥补。

利率也很重要。与稳定币储备或生息资产相关的收入,会随利率下降而减少。

2026 年的 Coinbase 与 Robinhood

多元化并不保证盈利。Coinbase 报告 2026 年第二季度净亏损约 3.6 亿美元,净收入约 12 亿美元。

Robinhood 同季度报告加密货币交易收入 1 亿美元,同比下降 38%,但受其他产品带动,其整体收入仍然增长。

仅看交易量并不全面。净收入、运营成本、现金流、客户留存和收入集中度才能提供更完整的图景。

去中心化交易所如何赚钱

去中心化交易所(DEX)的运作方式不同。Uniswap 等服务让用户通过区块链上的智能合约兑换代币,许多平台使用流动性池而非中央订单簿。向流动性池添加资产的人可以分享交易手续费。Uniswap 文档说明了兑换手续费如何在流动性提供者和协议机制之间分配,协议也可能将部分费用划入国库或经批准的其他用途。

DEX 交易者支付的费用并非全部成为公司收入。Gas 费用一般支付给网络参与者,流动性提供者费用遵循协议规则,热门界面的运营方也可能加收自己的费用。协议与运营热门界面的公司并不一定是同一主体。

交易所的商业模式对客户安全吗

盈利的交易所并不一定安全。一些平台同时经营交易、经纪、托管和借贷业务,这可能产生利益冲突。客户应了解交易所是在用户之间撮合订单、充当交易对手,还是将订单发送给第三方做市商——这些选择会影响执行质量和动机。

在欧盟,《加密资产市场法规》(MiCA) 对利益冲突和客户资产保护作出规定。第 70 条包含旨在保护客户所有权权益、并限制为服务商自身账户使用客户资产的义务。

投资者应核实法律实体、监管授权、托管安排和提现条款。仅凭低费率,不足以成为在某平台持有大量余额的理由。

常见问题

Bitcoin 下跌时,加密货币交易所还能赚钱吗

可以。无论价格涨跌,交易所都能赚取交易手续费。不过持续的熊市会减少交易量、客户余额和其他收入。

交易所靠你的亏损赚钱吗

普通订单簿交易所通常赚取交易手续费,而非获取客户的亏损。一些经纪和衍生品模式涉及交易对手、融资或其他激励机制,客户应了解自己的订单如何被执行。

交易所靠持有加密货币赚钱吗

一些交易所通过托管服务、质押佣金以及与客户余额挂钩的协议获得收入。持有客户加密货币并不意味着交易所拥有这些资产。

哪家交易所赚得最多

目前没有确切的全球排名,因为主要交易所发布的财务报表口径不一、不可直接比较。Coinbase 报告 2025 年总收入 71.8 亿美元,但这并不能证明它是收入最高的交易所。

交易所为什么提供零手续费交易

免费交易可以吸引客户、增加流动性,并促进付费服务的使用。一些平台通过点差或做市商协议获得补偿。零佣金不等于零总成本。

结语

加密货币交易所的收入远不止 Bitcoin 交易手续费。佣金和点差仍然重要,但稳定币、质押、衍生品、借贷、托管和订阅服务如今在收入中占据越来越大的比重。Coinbase 的订阅与服务收入 2025 年约占净收入的 41%,2026 年第二季度达到 48%;Kraken 则报告其 2025 年调整后收入过半来自资产相关及其他业务。

对投资者而言,成本并不总是显而易见:低佣金平台仍可能通过点差、订单路由协议、融资或附加服务获利。对行业而言,多元化可以增强稳定性,但运营成本、竞争、监管和市场波动仍是现实的挑战。

资料来源

• Coinbase 2025 年第四季度及全年股东信
• Coinbase 2026 年第二季度财务业绩
• Coinbase 季度报告,2026 年 6 月(SEC)
• Kraken 2025 年全年财务亮点
• Robinhood 2026 年第二季度业绩
• Binance 现货交易费率表
• Kraken 2026 年 10 月交易费率表
• Coinbase 加密货币定价与费用披露
• Robinhood 加密货币订单路由与做市商返佣
• Circle 2026 年 6 月季度财务报告(SEC)
• Coinbase 永续合约资金费支付
• Coinbase 数字资产上币费用与政策
• Uniswap 流动性提供者费用
• ESMA MiCA 第 70 条:保护客户加密资产

免责声明:本文仅供教育参考,不构成财务或投资建议。交易所费用、服务和财务业绩会随时间和司法辖区而变化。数据反映截至 2026 年 10 月 27 日可获得的披露信息。

本文最初发表于 Blockonomi。