比特币或许是当下热议的焦点,但在其所代表的 1.4 万亿美元价值中,真正得到有效利用的只是一小部分。这些价值大部分只是闲置在冷存储中,主要原因是比特币自身链上的智能合约能力有限,因此要让 BTC 在 DeFi 中发挥作用,以往通常需要将其转移到其他网络或在其上重新发行。Hashi 是 Sui 区块链原生的比特币金融原语,由 Mysten Labs 开发,旨在改变这一局面——让 BTC 无需离开原生链即可用作可编程抵押品。

原生抵押品的重要性

与 wBTC 及其他合成封装代币不同,Hashi 不会重新铸造 BTC。封装代币通常依赖中心化托管方持有底层比特币,并在另一条链上发行对应的代币——这一模式因托管权集中而屡受批评,也促使开发者转向 tBTC 等更加信任最小化的设计。Hashi 走的是另一条路:存入的资产由 2/2 多重签名保护,需要 MPC 验证者的签名以及 Guardian Layer(守护层)的单独签名;Guardian Layer 是一个独立组件,可在提款显得可疑时延迟或阻止该笔提款。由于必须同时具备两个签名,任何一方都无法单独动用资金——而且即使 BTC 在 Sui 上投入使用,底层比特币仍留在自己的链上。

Sui 的公告这样描述此次发布:

Bitcoin is back in every timeline, but it is still sitting idle in cold storage. Hashi makes native $BTC programmable collateral on Sui, while the Bitcoin stays on its own chain. 2M+ deposits on testnet. Mainnet next.

— Sui (@SuiNetwork), August 22, 2026 — x.com/SuiNetwork/status/2091164487999189211

在 Sui 一侧,贷款条款和抵押品头寸通过 Move 智能合约进行管理。Move 最初由 Meta 为 Diem 支付项目开发,Mysten Labs 正是由该团队的工程师创立;在 Sui 上,这种语言的资源模型将资产表示为离散对象,可以被锁定、转移或用作抵押品。根据 Fenwick West 出具、并被 Sui 援引的法律分析,存款和赎回的结构设计可避免应税事件——在美国法律下,这是机构面临的一大难题。

测试网进展与机构联盟

Hashi 的开发网于 3 月上线,全球测试网于 7 月 22 日启动,已记录超过 200 万笔测试存款。目前有超过 25 家合作伙伴正在测试该系统,包括 BitGo、Cumberland、FalconX、Bullish、SwissBorg、Fluid、Ledger 和 Blockdaemon——这一名单涵盖托管服务商(BitGo、Ledger)、做市商与流动性交易部门(Cumberland、FalconX)、交易平台(Bullish、SwissBorg)以及节点与质押基础设施(Blockdaemon)。

该模式专注于 BTC 抵押借贷和稳定币发行,收益来自利差而非代币通胀——这与推动早前 DeFi 借贷热潮的流动性挖矿激励形成鲜明对比。

BTCfi 的下一步

主网是下一个里程碑。如果 Guardian Layer 能在对抗性测试中保持稳健,Hashi 有望成为 Scallop、Navi 和 Suilend 等 Sui DeFi 协议的基础设施层,将比特币流动性接入链上信贷市场。当前 BTCfi 赛道竞争激烈,Babylon 等比特币质押协议以及一大批比特币 Layer 2 也在致力于激活闲置的 BTC。MPC 安全性、对 CF Benchmarks 预言机的依赖以及监管明确性等方面仍存在风险,但这一原语为让比特币抵押品得到有效利用提供了一条可信路径。

来源:Binance