2026年第二季度，哈佛大学捐赠基金保持其比特币ETF持仓不变，为连续两个季度的抛售画上句号。截至6月底，该校仍持有3,044,612份IBIT（贝莱德现货比特币ETF）份额，价值1.014亿美元。

哈佛管理公司（Harvard Management Company）负责运营该校约570亿美元的捐赠基金——规模居全美大学之首——并被归类为管理资产超过1亿美元的机构资产管理人。这一身份要求其每季度向美国证券交易委员会（SEC）披露持仓，涵盖在美国上市的股票和期权，每份报告须在季度结束后45天内提交——这也是第二季度持仓会在8月中旬浮出水面的原因。此类13F申报文件仅反映报告日的多头头寸，空头交易不会出现。

IBIT即贝莱德旗下的iShares Bitcoin Trust（安硕比特币信托），是目前市场上规模最大的现货比特币ETF。这类基金自2024年1月才问世，当时美国监管机构批准了现货比特币ETF，为机构提供了获取直接比特币敞口的上市工具。哈佛曾持续增持，到2025年9月底将持仓推升至681万份的峰值，随后分两步减持至304万份。与此同时，捐赠基金在贝莱德的以太坊ETF中建立了8,680万美元的仓位。第二季度申报文件已于8月中旬提交至SEC。文件显示IBIT持仓没有进一步削减，而以太坊仓位则被完全清空。

哈佛停止抛售其比特币ETF份额

申报的份额数量与3月底的数据分毫不差，这意味着捐赠基金在该季度没有出售任何份额。即便如此，持仓市值仍下滑了1,560万美元，这一变化完全由IBIT价格下跌所致。如果发生出售，会体现在份额数量上，而不会仅体现在市值中——这与此前两个报告期正好相反，当时的下降源于实际抛售。

截至2025年9月底，哈佛最初的持仓为6,813,612份IBIT份额，当时价值约4.43亿美元。到12月底，持仓已降至5,353,612份。更大的削减发生在2026年第一季度，持仓降至3,044,612份，降幅达43%。总体来看，捐赠基金在两个季度内减持了55%的份额，这两个季度均处于比特币2025年10月高点之后。目前，该持仓自2025年9月峰值以来首次整整一个季度保持不变。

在以太坊方面，捐赠基金的动作方向相反。哈佛仅在上一季度建立了贝莱德现货以太坊ETF仓位，规模为8,680万美元——该类基金自2024年7月美国现货以太坊ETF开始交易后才出现。这一仓位已不再出现在新的申报文件中：捐赠基金将其完全平仓，且未开设新的以太坊仓位，以太坊敞口因此仅持续了一个季度。

比特币在哈佛仍属次要仓位

在已披露的投资组合中，比特币ETF仍是一项小额配置。该基金在19项持仓中仅排第11位，占13F投资组合（42.6亿美元）的2.4%。黄金的权重明显更大：iShares Gold Trust（安硕黄金信托）持有1.495亿美元，SPDR Gold Trust另有2,170万美元——这类工具自2000年代中期开始交易，当时商品ETF首次提供交易所上市的实物黄金敞口。两只黄金工具合计达1.712亿美元，比比特币ETF持仓多出约70%。

该申报文件仅反映捐赠基金资产的一部分，限于直接持有的美国上市证券。约570亿美元资产中的大部分投向了没有披露义务的私募基金。因此，13F表格无法支持对该大学整体加密资产配置的任何结论。

已披露的最大持仓仍是Space Exploration Technologies（太空探索技术公司）。哈佛持有12,935,100股SpaceX股票，价值22.1亿美元，占整个13F投资组合的52%。这家航天公司自6月起在纳斯达克上市交易，并在其注册文件中披露了自身持有的18,712枚BTC。这使捐赠基金获得了额外的间接比特币敞口，而这部分敞口并未体现在其投资组合的任何ETF条目中。

机构投资者动向各异

其他机构在第二季度的动作更为果断。摩根士丹利（Morgan Stanley）将其IBIT持仓从1,730万份降至1,650万份，份额数量减少4.5%。该仓位的市值跌幅则大得多，下滑17.3%至5.486亿美元。此外，该银行还持有其旗下Morgan Stanley Bitcoin Trust的257万份份额，该基金于4月开始交易，仓位价值4,330万美元。其IBIT敞口仍相对较大，是哈佛持仓的五倍以上。

摩根大通（JPMorgan）则走向另一个方向，将其持仓从830万份增至1,040万份IBIT份额。该银行还将其贝莱德以太坊ETF持仓增至原来的四倍以上，达到约1,430万美元。保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）旗下的Tudor Investment Corporation也在买入：该季度增持109,446份后，目前申报持有688,529份，价值2,290万美元。同一份申报文件还列出了标的价值2,380万美元的IBIT看跌期权——这一对冲规模超过了直接的股票仓位——以及另有493万美元的看涨期权。

阿布扎比的主权财富基金没有任何变化。穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）持有不变的14,721,917份份额，价值4.901亿美元，为其投资组合中的第二大持仓。阿布扎比投资委员会（Abu Dhabi Investment Council）同样申报持有不变的8,218,712份份额，价值2.736亿美元。两家机构合计持有约7.64亿美元，尽管份额数量相同，但仍比3月底减少约1.18亿美元。此前，自2024年底首次披露以来，穆巴达拉在六个季度中有三个季度增持。达特茅斯学院（Dartmouth College）也保持其三只加密ETF仓位不变，其合计价值从1,460万美元降至1,240万美元。

尽管价格下跌，IBIT持有者数量仍在增长

价格下跌笼罩着整个13F披露季。2026年8月中旬，比特币交易价格在63,000美元附近，较年初下跌近30%。因此，当前价格大约只有2025年10月超过126,000美元峰值的一半。即便如此，IBIT在8月中旬的净资产仍约为473.5亿美元。

机构参与度持续扩大。据彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）称，IBIT的13F持有人名单目前已覆盖约1,500家机构。巴尔丘纳斯认为，其他持有者才传递出更有意义的信号，他列举了都铎·琼斯、阿联酋主权财富基金、哈佛、达特茅斯以及德克萨斯州养老基金。相比之下，摩根大通或Citadel等大型交易机构的买入对他而言意义不大，因为13F申报文件并不区分自营持仓与客户仓位。因此，在大型银行和做市商那里，IBIT条目几乎无法反映其自身的市场预期。

整体而言，本季并未呈现一致的图景。一些机构在减持，另一些在增持；IBIT最终是战术性押注还是长期配置，取决于各家机构。下一轮13F申报须在同样的45天期限内、即11月中旬之前提交，届时将显示哈佛的按兵不动是否延续至第二个季度，以及退出以太坊的决定是否保持不变。