HANetf已在巴黎泛欧交易所(Euronext Paris)和德意志交易所的Xetra上市其称之为全球首只欧元对冲的比特币交易所交易商品(ETC),该产品专为希望获得比特币敞口、但不想同时押注美元的欧洲投资者而设计。产品交易代码为EBTC。

该基金正式名称为Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC,于9月29日在巴黎泛欧交易所开始交易,次日在Xetra上市。其总费用率为49个基点(每年0.49%),外加少量每日外汇对冲成本,由汇丰银行(HSBC)担任对冲交易对手,并执行旨在消除基金回报中EUR/USD波动的货币对冲。

为什么货币对冲对比特币很重要

比特币以美元计价。因此,欧元区投资者购买标准比特币交易所交易产品(ETP)实际上是在进行双重押注:一是押注比特币价格,二是押注美元兑欧元走强(或至少不贬值)。这种双重敞口意味着,当货币市场波动时,未对冲持仓的表现可能偏离比特币以美元计价的走势。

Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC旨在隔离比特币交易。通过汇丰银行每日滚动推进外汇对冲,该产品中和了EUR/USD的波动,使回报在换算成欧元后尽可能贴近比特币的美元价格,不受汇率变动带来的扭曲。

欧洲市场的空白

欧元对冲黄金ETC在欧洲已存在多年,累计资产规模约为230亿美元。相比之下,欧洲加密ETC的总资产约为120亿美元,且此前没有任何此类产品提供欧元对冲——随着机构配置者对数字资产的接受度不断提高,这一空白日益显眼。

HANetf曾于2020年参与推出Bitwise Physical Bitcoin ETP,并于2025年推出欧洲首批杠杆及做空加密ETP。此次欧元对冲产品是其路线图的合理延伸,面向已经在使用黄金、股票和固定收益ETP对冲版本、并期望加密领域拥有同样工具的机构投资者。

EBTC以约247,675欧元的初始净资产发行。该产品由比特币实物支持——基金直接持有该资产,而非衍生品敞口——ISIN代码为XS3438606090。成立日期为9月25日,交易所上市在数日后进行。

成本结构与市场定位

49个基点的费用率使EBTC在欧洲加密ETP领域具有竞争力。加上每日外汇对冲成本后,总费用会略高一些,但对于原本需要自行实施货币对冲的投资者而言,这种打包可能更便宜且操作上更简便。

汇丰银行作为比特币产品的对冲交易对手,意味着一家全球大型银行直接介入了加密ETP的运营链条。银行为比特币ETP提供外汇对冲服务,是数字资产进一步融入既有金融基础设施的又一步骤。

如果对冲比特币产品最终能在加密ETP总资产中占据与对冲黄金产品在黄金ETP市场中相当的份额,那么相对于当前120亿美元的欧洲加密ETC基础,可触达的市场规模可能相当可观。EBTC早期的资产水平——发行时约247,675欧元——为追踪欧洲对冲加密敞口的接受程度提供了具体基准。