Grayscale称Hyperliquid的HYPE代币相较金融科技同行被低估

Grayscale是全球最大的数字资产管理公司之一，该公司发布了一项评估，认为Hyperliquid的原生代币$HYPE相对于传统金融科技公司仍被低估。该公司将约15倍至18倍的前瞻市盈率（P/E）应用于该代币，这是一种通常用于股票的估值方法。

像股票一样为代币估值

Grayscale的分析基于Hyperliquid能够产生实际现金流这一事实，这一特征使其区别于许多没有基本收入模式的加密货币。通过按每个代币计算收益——类似于股票市场中的每股收益（EPS）——该公司得出了$HYPE的市盈率。这种方法为评估该代币价值提供了更传统的金融框架，超越了加密领域中常见的投机性指标。

这之所以重要，是因为它将Hyperliquid置于与已经按收益估值的企业同一讨论框架中，而不仅仅是网络活动或代币稀缺性。对于一个加密协议而言，以这种方式被分析并不会改变资产本身的市场风险，但确实表明，一些数字资产正开始被拿来与能够产生经常性收入的公司进行比较。

相对被低估

在报告中，Grayscale将$HYPE的当前估值与包括Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和Circle在内的主要金融科技及加密敞口公司进行了比较。该公司得出的结论是，$HYPE相对于这些成熟公司存在折价，如果市场重新评估Hyperliquid的创收能力，代币价格可能存在上涨空间。

这一比较值得注意，因为这些公司处于交易、经纪和加密敞口的交汇点，使其成为与交易协议相关代币的合适参照对象。这也显示出，加密领域中的估值讨论正越来越多地与传统市场框架重叠，尤其是对于能够显示可衡量现金流的平台而言。

对投资者为何重要

这一分析为加密货币代币引入了结构化、类似股票的估值框架。对于机构投资者和传统市场参与者而言，能够将市盈率等熟悉指标应用于数字资产，可能降低进入门槛，并增强对具有可证明现金流项目配置资金的信心。这也反映出一个更广泛的趋势：具有可持续收入模式的区块链协议正被以类似软件公司或金融交易所的方式进行评估。

对于关注该行业的读者而言，实际意义不只是某一个估值数字，而是Grayscale所采用的方法。如果类似框架变得更常见，围绕部分代币的讨论可能会越来越侧重于收益质量、费用生成和可比公司，而不只是市场情绪。

结论

Grayscale的评估以数据驱动的方式呈现了$HYPE的市场定位，并表明与传统金融科技公司相比，该代币可能被低估。尽管加密市场仍然波动较大且受监管变化影响，像$HYPE这样的代币采用传统估值方法，反映了这一资产类别正在成熟，并为决策提供了更扎实的框架。

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