灰度于8月7日撤回了三项计划中的美国山寨币交易所交易产品的注册声明，实质上终止了其Cardano、Hedera和Polkadot基金的当前注册流程。

这一决定缩小了灰度自2023年在联邦法院战胜SEC以来所构建的注册管线——该裁决迫使该机构允许灰度比特币信托转换为现货ETF，并帮助开放了更广泛的美国现货加密ETF市场。此后，灰度将自身定位为最积极的山寨币交易所交易产品发行商之一，因此其从该产品线中选择性退出，对一个仍在努力拓展比特币和以太坊ETF以外领域的行业而言具有重要意义。

SEC记录显示，三份Form RW提交申请在美东时间下午4:33:37至4:36:47之间被受理——跨度恰好为190秒。

这些申请属于自愿撤回请求，并非SEC的拒绝。灰度表示，不再打算在这些注册声明下继续推进计划的份额发行。该公司还确认，这些注册均未生效，也没有任何证券被发行或出售。

三项S-1注册被撤回

Cardano申请要求撤回最初于2025年8月提交的第333-289948号注册声明。Hedera申请涉及2025年9月首次提交的第333-290129号。Polkadot申请涵盖同样于2025年8月首次提交的第333-289949号。

每份申请均给出了相同的核心解释：发起人不打算继续推进计划的份额发行。文件未提供任何独立的商业、需求相关或监管方面的理由。文件还声明，未分发过任何初步招股说明书。

此次撤回之前，交易所上市方面已有先前的退出。SEC记录显示，NYSE Arca于2025年9月29日撤回了灰度Cardano信托的拟议规则变更。纳斯达克关于灰度Polkadot信托和灰度Hedera信托的拟议规则变更则均于2025年11月3日撤回。

这些交易所提案与8月7日撤回的S-1注册申请是分开的。Hedera审查已于2025年3月进入SEC流程，正如crypto.news在其早期报道中所述。

SEC新规重塑了加密ETF审批路径

在最初的交易所提案提交后，监管环境发生了变化。2025年9月，SEC批准了通用上市标准，允许符合条件的商品信托份额——包括数字资产产品——在无需为每只基金单独进行Section 19(b)规则变更的情况下上市。

新标准代表了SEC早期逐案审查模式的转变。在此前的模式下，该机构多年来一直拒绝或推迟现货加密产品，直到首批比特币和以太坊ETF上市。

然而，更快的交易所路径并不能取代《证券法》注册。发起人在出售份额之前仍需拥有生效的注册声明。这一区别在此具有重要意义，因为灰度撤回的是S-1层级本身，而不仅仅是交易所上市提案。

灰度山寨币ETF产品线的后续展望

根据Rule 477(b)，在注册声明生效前申请撤回整个注册声明，在提交时即被视为批准，除非SEC在15个日历日内提出异议。因此，除非委员会在此窗口期内干预，这三份请求将无需单独的批准令即自动生效。

这些撤回并不意味着SEC拒绝了ADA、HBAR或DOT产品，也不妨碍灰度在未来重新提交申请。

8月10日审阅的SEC记录显示，Bittensor、Aave、BNB、NEAR和Zcash的初步注册仍处于不同阶段。Zcash注册于7月31日收到了第三次修订。

灰度还有进一步推进的山寨币产品。SEC于3月11日宣布灰度Avalanche质押ETF注册生效，并于6月2日宣布灰度Hyperliquid质押ETF注册生效。这些不同的状态表明，8月7日的撤回并不能证明灰度在全公司范围内退出山寨币交易所交易产品。

灰度为何同时终止这三项注册，原因仍不清楚。申请文件除表示不打算继续推进外，未给出任何解释，使得关于投资者需求、经济因素或监管阻力的说法无法得到证实。