专注于加密领域的资产管理公司灰度表示，比特币的价格可能已经早于该资产传统四年周期所暗示的时间触底。传统四年周期与比特币的编程减半事件相关——大约每四年将新增供应量减半，历史上这些事件往往与周期性价格低点相吻合。当前的周期框架原本指向9月或10月出现低点。

灰度研究主管Zach Pandl表示，比特币（BTC）作为一种资产已经"成熟"，目前正受到宏观经济环境的更大影响。在周三的一份灰度报告中，Pandl写道："如果美联储放弃加息且经济增长保持良好态势，比特币的价格可能已经触底。"灰度运营着灰度比特币信托基金（GBTC），并一直在寻求监管批准将其转换为现货比特币ETF，该公司将其研究定位为连接加密原生分析与传统宏观框架的桥梁。

其他市场观察者也将链上数据和持有者数据视为触底过程的潜在信号。7月初，加密经纪公司K33表示，超过50%的比特币供应处于亏损持有状态，并指出在以往周期中，比特币价格通常在超过半数供应陷入亏损后数周触底。

在6月的一次采访中，Swan Bitcoin首席执行官Cory Klippsten告诉Cointelegraph，长期投资者的创纪录持仓是另一个表明比特币可能即将触底的信号。这些持仓已达到1470万枚比特币的历史新高。

美联储政策与宏观因素仍居核心地位

Pandl表示，宏观经济力量——包括美联储的利率决策——目前处于比特币价格的"驾驶座"上。他表示，比特币可能会"在这些宏观因素好转时触底"。这标志着与早期周期的转变，当时比特币的价格主要受减半、交易所倒闭或监管打击等加密特定事件驱动。

美联储的下一次利率决策定于7月29日。根据CME集团的FedWatch工具，市场参与者预计美联储维持利率不变的概率为66%，较一周前的88%有所下降。

Pandl认为，此前比特币的熊市与经济增长放缓和实际利率上升相吻合。

监管不确定性可能仍然对比特币的价格走势构成压力。在6月26日的一份灰度报告中，Pandl表示，如果CLARITY Act今年未能通过，Strategy及其他金库型公司可能会继续进一步"去杠杆"，这可能导致比特币"适度进一步下跌"。

部分分析师预计底部会更晚到来。莱比特矿池创始人Jiang Zhuoer预测，比特币将在2026年10月至12月之间才会触底，即大约在Strategy的资产净值乘数（mNAV）触及周期低点六个月之后。他的帖子发布在X上：https://x.com/Jiangzhuoer2/status/2069859549818019872