TeraWulf（纳斯达克：WULF），这家以比特币挖矿闻名的纳斯达克上市公司，已获得谷歌对其最大人工智能押注的支持。谷歌已为 Fluidstack 在 TeraWulf 位于纽约州萨默塞特 Lake Mariner 园区的长期租赁义务提供总额约32亿美元的兜底担保。

谷歌同时还在入股该公司。这家搜索巨头已获得认股权证，使其持有 TeraWulf 约14%的股权，相当于约7350万股。

谷歌交易的结构

在 Lake Mariner，谷歌并非租户。承租方是 Fluidstack，谷歌为 Fluidstack 履行租赁义务提供担保。谷歌在2025年的初始承诺为18亿美元；目前这一数字约为32亿美元。实际上，该担保意味着由谷歌的资产负债表为 Fluidstack 的义务背书——随着 AI 开发商争夺稀缺的带电力容量，这种安排正变得越来越普遍。

Fluidstack 已根据10年期合同在 Lake Mariner 签约约360兆瓦的关键IT负载。该容量主要来自园区内的三栋建筑，分别编号为 CB-3、CB-4 和 CB-5。通电计划分阶段进行，跨越2026年下半年并延续至2027年。另有336兆瓦正在建设中，计划在同一时间窗口内投，即从2026年下半年至2027年初。

Lake Mariner 园区内部

Lake Mariner 目前的运营容量为102兆瓦。TeraWulf 计划将该园区扩展至最高500兆瓦，并随着需求增长有望达到750兆瓦。

该园区坐落在一座前燃煤电厂的场址上，这意味着场地上已具备高压电网连接。具体而言，该站点拥有双回345 kV电力线路，使 TeraWulf 能够加快其 AI 和高性能计算（HPC）的部署，而无需等待新基础设施建设。此类遗留电力场址已引起整个数据中心行业的关注，因为新的高压并网可能需要数年时间才能获得许可并建成。TeraWulf 预计每IT兆瓦的初始建设成本为800万至1000万美元。

还有一个值得注意的股权细节：由 TeraWulf 首席执行官 Paul Prager 领导的 Somerset Operating Company 拥有 Lake Mariner 园区下方的土地。

从比特币挖矿到 AI 房东

两项业务的交集在于电力：比特币挖矿和 AI 计算都依赖大块可靠电力运行，而底层场地基础设施——变电站、冷却系统和电网接口——远比计算硬件本身更易于转换复用。

除 Lake Mariner 外，TeraWulf 还在其位于肯塔基州的 Justified Data 园区与 Anthropic 签有另一份为期20年的租约。

Lake Mariner 园区近期发生的一起火灾引发了 TeraWulf、Fluidstack 和谷歌之间的责任问题，尤其是有关场地运营和安全方面的问题。

这对 TeraWulf 和 AI 基础设施意味着什么

谷歌提供的32亿美元兜底担保解决了任何长期租赁中固有的关键风险：租户无力支付的可能性。通过持有该公司约14%股权的认股权证，谷歌对 TeraWulf 的成功也有直接利益；一旦行使，将有约7350万新股进入市场。

大部分已签约容量取决于分阶段通电时间表能否在2026年下半年至2027年如期推进，以及每兆瓦800万至1000万美元的建设成本估算能否保持在预期范围内。围绕近期火灾的责任问题如何在 TeraWulf、Fluidstack 和谷歌之间清，是园区建设推进过程中值得关注的悬而未决的事项之一。

来源：CryptoBriefing