高盛表示，8月就业报告为美联储9月加息扫清了一道障碍，但真正决定结果的将是下周公布的通胀数据，而非非农就业数据。

该行认为，8月就业报告与稳健但并未过热的劳动力市场相符。8月非农就业增幅超出预期，6月和7月的就业增长数据也被上修。尽管整体数据强劲，高盛指出，有迹象表明劳动力市场并未热到迫使美联储出手的地步：失业率持平于美联储自身对充分就业的估计水平附近，工资和单位劳动力成本增速均处于或低于与美联储2%通胀目标相符的水平。这一点很重要，因为美联储的政策决策正式锚定于最大就业与物价稳定的双重使命，因此一个接近充分就业但没有工资压力的劳动力市场，会将决定性权重转移至使命中的通胀一侧。

综合来看，高盛认为该报告消除了9月会议加息的一道障碍，但并未使加息成为基准情景。高盛认为，更具决定性的因素将是下周的通胀数据，而非周五的就业数据——这种先后次序既反映了日历安排，也反映了经济逻辑，因为CPI发布是市场在美联储决策前看到的最后几个重要数据点之一。

该行认为，当前美联储通胀目标的超标主要源于其预计将在未来一年消退的特殊因素，包括关税效应、能源价格上涨以及投资组合管理费等非市场价格压力。这一解读处于经济学家更广泛争论的背景之中：近期通胀超标在多大程度上反映了暂时性的一次性因素，而非更持久的需求驱动压力。鉴于联邦基金利率已处于高盛所称的“中性区间”，该行预计下周符合其自身预测的温和CPI报告，将足以让美联储在9月维持利率不变，而非采取行动。

高盛所作的区分——就业报告消除了一道障碍，而通胀报告才真正决定结果——凸显了9月决策在多大程度上取决于尚未公布的一个单一数据点。如果下周CPI数据意外上行，按照高盛自身的分析框架，这可能重新引发加息的讨论，而这正是周五就业数据本身未能定论的问题。

高盛的观点反驳了从8月就业强劲直接推导出9月加息的简单解读，将下周的CPI数据视为美联储决策的真正摇摆因素。如果高盛对通胀温和的判断正确，那么单纯就业数据走强所暗示的短期美国利率进一步上行空间将受到质疑——这一动态对美元具有直接影响，并进而波及AUD/USD。该行将当前通胀超标归因于正在消退的特殊因素（包括关税、能源价格和非市场成本），这也影响到市场对近期通胀意外持续性的判断，从而决定市场在会议前对单次CPI数据的重视程度。

来源：Investinglive