高盛已同意以现金加股权的方式，最高以22.5亿美元收购NEOS Investments，这笔交易使该投资银行在快速增长的加密货币及期权策略ETF市场中迅速获得规模优势。这是ETF行业历史上规模最大的并购之一，也凸显出华尔街大型银行正转向通过收购而非内部产品开发来在快速成熟的ETF细分领域中竞争。

该交易将使高盛合并后的ETF资产规模达到约1,300亿美元，使其成为全球第八大主动管理型ETF机构。交易完成需获得监管批准并满足业绩基准，预计将于2027年第一季度完成交割。

NEOS于2026年8月12日宣布了该交易，并表示：

We're excited to announce that @NEOSInvestments is joining Goldman Sachs Asset Management. Together, we'll combine NEOS' innovative investment platform with Goldman's global scale and resources seeking to bring even greater value to our investors, all while preserving the team,… pic.twitter.com/QRfropJBCK
— NEOS Investments (@NEOSInvestments) August 12, 2026

NEOS成立于2022年，管理着300亿美元资产，涵盖19只收益型ETF。其产品组合包括多只聚焦加密货币的产品：Bitcoin High Income ETF、Boosted Bitcoin High Income ETF以及Ethereum High Income ETF。所有这些基金均采用期权策略来提供每月分配收益。这些产品之所以成为可能，是因为美国于2024年1月批准了现货比特币ETF，从而创造了NEOS等基金可以持有并据此卖出期权的底层工具。

NEOS旗舰产品Bitcoin High Income ETF于2024年10月上线，在不到两年时间内已累计超过10亿美元资产。该基金持有现货比特币交易所交易产品，同时对这些头寸卖出看涨期权。其费用比率为0.99%，目标年化收益率接近27%。由于该基金不直接持有比特币，投资者可获得定期的月度收入，但在比特币价格大幅上涨期间将放弃上行收益。与传统股票备兑看涨期权ETF相比，该基金较高的收益率反映了比特币历史上较高的波动性，波动性越高，期权费也越大。

战略考量

此次收购紧随高盛4月申报推出自有比特币备兑看涨期权ETF之后。彭博ETF分析师Eric Balchunas指出，收购NEOS的交易解释了高盛为何从未推出其申报的基金——该行选择收购一家成熟的市场参与者，而非从零开始构建竞争产品。

结合高盛现有的ETF组合及其此前对Innovator Capital Management的收购，该交易将使公司的ETF资产超过1,300亿美元。交易完成后，NEOS联合创始人Troy Cates和Garrett Paolella将以合伙人身份加入高盛资产管理公司。

竞争格局

贝莱德于6月推出了一只竞争性比特币收益ETF，比高盛自身的申报早了约两个月。贝莱德的产品目标年化收益率为15%至25%，费用比率更低，为0.65%。贝莱德0.65%与NEOS 0.99%之间的费用差距，体现了高盛在将该平台整合到一个日益由规模和品牌分销能力决定基金成败的竞争环境中所面临的定价压力。

更广泛的衍生品收益型ETF类别已增长至约1,800亿美元的行业资产管理规模。晨星数据显示，该细分市场自2021年以来的复合年增长率超过70%。

高盛目前持有超过7亿美元的比特币ETF头寸，尽管今年早些时候已削减了部分加密货币ETF持仓。除了单一产品之外，收购NEOS使高盛拥有了一个涵盖19只收益导向型ETF的完整平台，跨越加密货币和股票策略——这是行业中增长最快的细分领域之一。该交易还表明，机构对加密货币相关金融产品的兴趣已远超托管和交易部门，延伸至销售ETF的财富管理和退休投资组合分销渠道。