高盛对沃达丰发布罕见的双重上调评级，将这家电信集团从“卖出”直接提升至“买入”，并把目标价从85便士上调至155便士。周五，沃达丰（VOD）股票以16.90美元开盘，接近52周高点17.15美元，当日上涨约2%。跳过中性的“持有”评级、直接连升两级的双重上调在华尔街并不常见，这使该评级成为高盛此前给出“卖出”评级的股票中一个引人注目的例外。

此次调整是高盛以Andrew Lee为首的分析师对欧洲电信行业进行全面重新评估的一部分。该行的新展望建立在整个行业自由现金流加速增长和股东回报上升的基础之上。近年来，欧洲电信运营商一直在进行重组——整合市场、削减成本，沃达丰则剥离了非核心资产——高盛的投资逻辑正是基于这些修复工作现在开始转化为现金创造能力。

高盛预测，2026年至2030年行业自由现金流年复合增长率为14%，该行表示这防御性行业同业中最高——这一说法为整个行业设定了很高的标准。

股东回报收益率预计将在2027年达到6%、2028年达到7%，高盛指出，这优于次优防御性行业约4%的收益率。该行还预计，未来三年净债务与EBITDA之比将下降2倍。如果杠杆率维持在当前水平，高盛认为股东回报收益率在2027年和2028年可能达到8%至9%。对注重收益的投资者而言，电信股的股息和回购长期以来一直是该行业的吸引力所在，而杠杆率的下降将为这些回报释放更多现金。

具体到沃达丰，高盛指出其投资资本回报率正在改善，并指出英国移动市场的修复和加码的成本削减是主要驱动因素。随着沃达丰英国业务与Three的合并于2025年完成，英国移动市场已实现整固，主要运营商数量从四家减少至三家，缓解了价格竞争。在目标价从85便士上调至155便士之后，该行表示其盈利预测多年来首次高于市场共识，这表明其对这只股票的看法发生了实质性转变。

机构活动升温

看好沃达丰的不止高盛一家。Three Seasons Wealth LLC在第二季度将其持股增加972%，买入150,231股额外股份，使总持股达到165,685股，价值约219万美元。

其他机构投资者也增持了头寸。AQR Capital Management在第一季度增持21.4%，Empowered Funds同期增持1.9%，M&T Bank Corp在第二季度增持13.4%。机构投资者和对冲基金合计持有沃达丰7.84%的股份。与许多大盘股相比，这一持股比例仍然较低，如果市场情绪继续改善，仍有更大范围机构增持的空间——但这取决于未来的资金流向，目前尚待观察。

分析师看法不一

尽管高盛上调了评级，但整体分析师格局仍存在分歧。目前的评级为三个“买入”、四个“持有”和三个“卖出”，平均目标价为10.57美元——远低于股票当前交易价格。共识目标价与市场价格之间的差距意味着，要么分析师尚未更新其模型，要么市场定价所反映的乐观程度超出了平均卖方估计所支持的水平——随着未来财报和评级调整的落地，这一分歧值得关注。

Zacks在5月将沃达丰评级从“强力买入”下调至“持有”。Wall Street Zen在8月29日上调至“买入”，New Street Research则在7月转向“买入”。

沃达丰的50日移动平均线为15.38美元，200日移动平均线为15.18美元，均远低于当前交易价格。该股的债务股本比为0.84，流动比率为1.14，速动比率为1.11。

高盛承认，沃达丰的结构性质量仍低于行业平均水平，但认为其杠杆状况放大了股票的估值重估潜力。

来源：CoinCentral