黄金已在加密衍生品中跻身领先持仓之列，而近期的价格波动也提振了链上交易，加密原住民正密切关注代币化黄金。

截至9月24日，黄金位列Hyperliquid永续合约第二大活跃持仓。该合约持有2.9955亿美元的未平仓合约量，其日交易量已超过股票，未平仓合约量仅次于标普500永续合约。对于一个从加密交易中成长起来的市场而言，一种传统大宗商品如今的交易量超过上市股票，清楚地标志着两个世界之间的重叠已发展到何种程度。

在HIP-3——Hyperliquid用于无许可部署永续市场的框架——上，黄金的交易活跃度已超越股票指数以及SK海力士等头部个股，黄金永续合约的交易也较原油更为活跃。

黄金不再被视为加密的对立面。近期实物资产代币化的热潮使黄金成为加密领域整体流动性流动的一部分。据RWA.xyz数据，代币化黄金及大宗商品总价值接近50亿美元，其中Tether的XAUT与Paxos Gold占全部价值的90%以上。由于超过90%的价值集中在两种代币中，大多数代币化黄金敞口都通过XAUT和PAXG实现。

正如Cryptopolitan此前报道，黄金于12月成为投机性持仓，带动了衍生品交易和代币囤积。最新数据显示，Gate等交易所的大宗商品交易正在复兴，占传统资产交易的54.2%，已领先于股票。

黄金或将迎来更剧烈的价格波动

长期以来被视为价值储存手段和保守资产的黄金，近期波动性有所上升。据黄金波动率指数显示，90天黄金波动率为27%，相对接近BTC的波动率。贵金属向BTC的资金转移发生在黄金相对平淡的一段时期之后，同期BTC强劲复苏。正是这种升高的波动性，使黄金得以在加密交易平台上作为活跃交易资产使用，而不仅仅是被动持有。

BTC目前约合18金衡盎司黄金，现货黄金价格为4,435.18美元。尽管黄金相对疲软，交易者仍在寻求方向性押注，在这种环境下波动性可以派上用场。

在Hyperliquid上，约39个巨鲸建立了黄金永续合约仓位，其中16个为空头——这种分化使持仓远非单边，也让巨鲸活动成为衡量大型交易者如何看待这一金属的实时指标。最大仓位价值4,083万美元，为多头持仓，未实现亏损125万美元。

黄金不再作为价值储存手段，而是作为一种波动性相对较高的持仓被交易，对伊朗战事进展反应迅速。伊朗方面表示不打算投降的最新表态抹去了所有资产类别的价值，推动通过HIP-3进行更多对冲的需求。

代币化黄金需求仍在上升

黄金需求的另一个驱动因素是将代币与新兴meme资产配对的潮流。目前，标杆meme代币的主要配对对象是，但新的meme现在开始与XAUT——使用最广泛的代币化黄金形式——配对出现。

其中一个新meme是Runescape Gold，与GLDX代币化黄金资产配对。在BNB Chain上，Zhao Cai Mao是另一个与Tether的XAUT配对的meme。黄金支持的meme目前仍然罕见，且对于支撑资产的具体黄金类型尚无统一标准——随着更多此类配对出现，这一细节值得关注。其中最早的代币之一直接向持有者发放XAUT奖励，迄今已向meme买家分发了约3盎司黄金。

此外，据链上数据显示，Antalpha AI代理已囤积了近7000万美元的XAUT，最近一次购买发生在三周前。如此规模的资金流动使链上XAUT余额成为加密领域内黄金需求形成的最直接记录之一。

XAUT自身的交易依然强劲，大部分活动集中在Binance和Bitget。XAUT和永续合约的最大优势是可从世界各地全天候（24/7）交易，这使代币化黄金和合约能够对任何新闻和地缘政治变化立即作出反应，而传统黄金合约则需等待开市时间。展望未来，最值得关注的将是Hyperliquid上巨鲸持仓的分化情况以及链上XAUT囤积的速度——这两项持续更新的记录将显示黄金的跨界需求是否持续增强。