Gap公司公布第二季度每股收益为0.52美元，高于分析师0.48美元的共识预期，随后股价上涨11%。季度营收为36.5亿美元，略低于华尔街36.9亿美元的预期。尽管营收不及预期，股价仍告上涨，本季度的强劲表现集中在盈利能力上：调整后毛利率同比增长20个基点，达到41.4%。

在业绩超预期的同时，Old Navy还进行了领导层调整。现任Old Navy首席客户官的Michael Francis被任命为该品牌候任首席执行官，11月2日生效。他将接替自2022年以来执掌Old Navy的Haio Barbeito。

Old Navy是Gap Inc.旗下四大品牌中规模最大的品牌（其余还包括Gap、Banana Republic和Athleta），约占公司总营收的60%，但本季度依然是薄弱环节。该品牌实现销售额21亿美元，同比下降4%。可比门店销售额同样下滑4%，逊于华尔街预期的2.4%降幅，也与上年Old Navy录得2%可比销售额增长的表现形成明显逆转。

Wall St Engine在X平台上的一则帖子对该公司业绩总结如下：

$GAP Q2’26 EARNINGS HIGHLIGHTS Revenue: $3.7B (Est. $3.69B) ; -2% YoY Adj. EPS: $0.52 (Est. $0.48) Adj. Gross Margin: 41.4%; +20 bps YoY Gap Comp Sales: +10% YoY Raises FY Guide: Adj. EPS: ~$2.35-$2.45 (Est. $2.34) CapEx: ~$650M (Est. $641M) … — Wall St Engine (@wallstengine) August 27, 2026

鉴于Old Navy在合并营收中占据较大比重，其持续疲软已成为公司日益突出的问题。Gap表示，此次管理层变动是公司应对这一挑战的部分举措。Francis于11月2日上任，恰在假日购物季之前——这通常是服装零售商全年最重要的销售时期。

Gap本季度合并可比销售额下降1%，实体店销售额下降3%。公司还以Old Navy持续承压为由，将全年销售增长预期从此前的1%至2%下调至1%至1.5%。

与此同时，管理层将全年调整后每股收益指引上调至2.35美元至2.45美元。指引的一降一升表明，盈利前景更多依靠利润率走强、关税退款和股票回购支撑，而非销售增长。

该公司表示，本季度收到9500万美元关税退款，并将其用于支持部分商品品类的选择性降价。Gap称，预计第三季度还将收到更多关税退款。服装行业的大部分商品依赖进口，关税成本一直是整个行业持续面临的压力，而此类退款的到账时间可能对季度业绩产生重大影响。

瑞银（UBS）将GAP目标价从40美元上调至42美元，并重申买入评级。该行预计，继2026年预计增长12%、2025年下滑3%之后，公司2027财年每股收益将增长23%。

瑞银表示，这一前景可能支撑Gap的市盈率倍数从8倍扩张至13倍。该股目前的市盈率约为8.5倍。

该行还指出，Gap不断扩张的美妆和配饰业务可能成为增长动力，并提到公司股票回购计划的规模已超出最初预期。

尽管瑞银承认Old Navy在2026年上半年可比销售表现不佳，但该行预计公司将在未来两个季度内解决这些问题——这一时间窗口涵盖了Francis出任Old Navy首席执行官后的最初几个月以及假日购物季。

基于过去三个月15位分析师的评级（包括7个买入评级和8个持有评级），分析师对Gap股票的共识评级目前为“适度买入”。平均目标价为26.36美元，意味着较当前水平约有27%的上涨空间。