Fundstrat数字资产策略主管Sean Farrell对比特币年底前的走势保持建设性看法。在接受Bitcoin Magazine采访时，Farrell表示他预计该资产今年不会创下历史新高，但在年底前冲击六位数价位是有可能的。这次采访将多条线索——比特币财库公司的指数资格、优先股机制以及宏观环境——汇聚成对年底行情的一份整体研判。

据Farrell所述，债券市场的波动正在外溢至股市，令近期前景不明朗，但更大范围的格局转变仍在继续利好比特币。这一区分——短期噪音与更长期的结构性背景——构成了他其余评论的框架。

讨论的核心议题之一是MSCI关于将比特币财库公司从其指数中剔除的决定。Farrell表示，他预计剔除将会推进，但认为对Strategy（MSTR）的影响有限，理由是下行风险已被计入价格。其中的利害关系超出单一股票代码：追踪主要基准指数的被动基金会自动持有其成分股，因此指数分类决定可以在公司基本面毫无变化的情况下重塑其股东结构。他还权衡了剔除与纳入的问题究竟是一个潜在的上行催化剂还是“小题大做”，并探讨了后续可能触发上行的因素。另一个片段则分析了MSCI的剔除可能如何影响STRC回归面值。

Farrell还谈到Strategy的15亿美元STRC回购和每日股息投票，并对当日比特币财库股的抛售与反转给出了自己的解读。这两项事项都与同一机制相关——STRC的每日股息及其面值——而这些机制正是该工具回归面值之路的基础。

在宏观层面，Farrell将当前格局形容为对比特币而言“正面我赢，反面你输”，并将国债购买、金融抑制和流动性上升列为支撑因素。为帮助读者理解这一术语，金融抑制指的是储蓄者回报落后于通胀的环境——这种背景在稀缺替代资产的论证中经常被引用。

在采访的结尾部分，Farrell阐述了他的年底展望：比特币将在95,000至100,000美元之间交易。按照他自己的框架，接下来需要关注的指标是：MSCI的剔除是否如他所预期的那样推进、STRC在面值附近的表现，以及债券市场波动是否会继续外溢至股市。

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本文由Patrick Green撰写，首发于Bitcoin Magazine。