惠誉评级已确认美国长期主权信用评级为AA+，展望稳定，消除了近期下调风险，但同时在增长、财政政策和政治功能失调方面发出了谨慎的警示。根据标准评级机构方法论，"稳定"展望意味着惠誉预计在其典型的12至24个月评估期内不会调整评级。

该评级机构目前预计美国经济增长将在2026年和2027年均放缓至1.9%，较2025年录得的2.8%显著回落。惠誉指出劳动力市场明显降温是经济放缓的关键驱动因素，并注意到2026年劳动力需求走弱、就业创造大幅下降。

在通胀方面，惠誉采取了比部分正在讨论进一步利率调整的美联储官员更为耐心的立场，预计物价涨幅要到2028年底才会回到美联储目标水平。这一时间线比美联储自身的《经济预测摘要》更为悲观——后者通常预计通胀将在更短的期限内收敛至2%目标，凸显出评级机构的宏观经济基线与央行之间的显著差距。

尽管增长前景趋软，惠誉表示AA+评级仍受到美国经济基本面结构性优势的支撑。该机构援引美国产出的庞大规模、高人均收入水平、充满活力的商业环境，以及其所描述的卓越融资灵活性——即美元的储备货币地位和国债市场的深度——作为支撑评级的核心因素。

惠誉评论中更为尖锐的警告集中在财政政策和政治功能失调方面。该机构表示，未来政治僵局和政府停摆可能变得更加频繁且持续时间更长，这一风险近年来随着拨款截止日期一次次到来却未能得到解决，已多次引发市场震荡。

从中长期来看，惠誉强调了福利支出的负担日益加重，预计到2032年Medicare和社会保障支出将增加近一个百分点的GDP，因为人口持续老龄化。其所描述的财政背景是：联邦债务总额已超过35万亿美元，债务占GDP比重超过120%，使美国跻身于负债最沉重的发达经济体之列。该债务的净利息支付已成为联邦支出中最大的单一类别之一，近期已超过年度国防开支，因为较高的借贷成本加剧了不断增长的债务存量的影响。综合来看，该机构表示，高额财政赤字、沉重的利息负担以及已经很高且仍在上升的政府债务水平继续对评级构成制约，尽管该机构并未释放任何近期下调风险的信号。

此次确认实际上是惠誉2023年评估结果的延续——当时惠誉剥夺了美国的最高AAA评级，理由正是围绕财政治理和反复上演的债务上限边缘政策的诸多结构性担忧。此后发展轨迹并无实质性变化，因此周四的决定与其说是向市场提供了新信息，不如说是对评级机构——以及越来越多的债券投资者——已经计入头寸的财政状况的正式重申。

在更广泛的评级格局中，惠誉是"三大"信用评级机构之一，与标普全球评级（S&P Global Ratings）和穆迪（Moody's）并列。三家公司合计控制了全球评级市场的绝大多数份额，通常估计在90%至95%以上。在这三者中，惠誉通常被视为按市场份额和营收计算最小的一家，而标普和穆迪被视为更具主导地位、更受密切关注的一对，尤其是在美国国债和股票市场方面。

尽管如此，惠誉仍具有重要的机构影响力。它被美国证券交易委员会（SEC）认可为全国认可的统计评级机构（NRSRO），与标普和穆迪持有相同的资质 designation，这意味着其评级纳入银行资本规则、债券指数纳入标准和机构投资门槛。许多大型机构投资者和指数提供商要求至少获得三家机构中两家的评级，这使得惠誉在结构上保持相关性，即使其个别行动并非主要的市场驱动力。

具体到主权评级，惠誉的决定往往相对于其规模吸引不成比例的关注，这在很大程度上源于先例：其2023年将美国从AAA下调至AA+是一次真正的市场事件。穆迪是最后一家将美国维持在最高评级的三大机构，其AAA评级保持至2025年，而标普早在2011年就已下调美国评级。因此，尽管惠誉日常的主权和企业评级决定对市场的影响力可能不及标普或穆迪的同类行动，但其在美国主权评级方面的记录使其评论受到一定程度的审视，超出了仅凭市场份额所能解释的水平。

来源：InvestingLive