外国机构投资者在6月季度重塑银行投资组合，青睐中型私人银行
要点速览
- •外国机构投资者在2025财年6月季度减持了印度最大的私人银行股份——包括HDFC Bank、ICICI Bank、Axis Bank和Kotak Mahindra Bank。
- •FII增持了中型及小型私人银行，包括Federal Bank、IndusInd Bank、IDFC First Bank、YES Bank、RBL Bank以及数家小型金融银行。
- •此次轮动的驱动力是投资者对已完成资产负债表修复、并在零售、小微金融和中小企业金融等高增长领域推行聚焦贷款策略的银行的偏好。
- •印度银行业在该季度仍是基准股指中权重最大的板块，放大了FII在该板块内仓位调整的重要性。
- •未来FII在大盘银行与中型银行之间的配置将可能取决于季度盈利结果、净息差趋势、存款增长相对于信贷增长的表现以及不良贷款比率。
外国机构投资者（FII）在6月季度大幅调整了其在银行板块的持仓，减持了大型私人银行的股份，同时增持了多家中型及小型私人银行。6月季度涵盖2025财年前三个月，在此期间，印度银行业仍是基准股指中权重最大的单一板块，这意味着FII在该板块中的仓位调整所产生的影响超出了个股层面。
吸引FII关注的银行包括Federal Bank、IndusInd Bank、IDFC First Bank、YES Bank和RBL Bank。与此次轮动相关的小型银行包括Karnataka Bank、South Indian Bank、Equitas Small Finance Bank、DCB Bank、Tamilnad Mercantile Bank、Utkarsh Small Finance Bank、ESAF Small Finance Bank和Suryoday Small Finance Bank。
轮动的驱动因素
这一转变反映了外国投资者对具有明确增长触发因素和改善基本面的银行的偏好。中型及小型私人银行在多个案例中已完成资产负债表修复、改善了资产质量，并在零售、小微金融和中小企业（SME）贷款等高增长领域推行了有针对性的贷款策略。根据印度储备银行的数据，印度整体信贷增长一直保持在两位数水平，而在服务不足领域采取聚焦策略的小型银行则试图在信贷扩张中获取份额。
FII减持的大型私人银行包括HDFC Bank、ICICI Bank、Axis Bank和Kotak Mahindra Bank。这些机构仍然是印度基准指数——Sensex和Nifty 50中最重要的成分股之一。HDFC Bank在2023年7月与母公司HDFC Ltd合并后，按资产规模计算已成为印度最大的私人银行，而ICICI Bank和Axis Bank位列前三。
大型银行仍具投资价值
尽管出现了季度轮动，大型私人银行仍继续为投资者提供强大的品牌优势、稳固的存款基础和合理的估值。它们广泛的分支机构网络、数字基础设施和多元化的贷款组合在印度银行业中仍是竞争优势所在。印度银行业由大型私人银行和国有银行（如State Bank of India）共同主导。印度银行业还受印度储备银行制定的审慎监管规则约束，包括资本充足率要求和资产质量审查，这些规定适用于所有类别的银行。
前景取决于盈利与估值
大型私人银行能否重新获得FII的青睐，可能将取决于未来盈利走势和银行板块估值的变化。随着外国投资者持续评估增长前景、资产质量趋势和信贷成本，大盘银行与中型银行之间的配置平衡可能在未来几个季度继续调整。需关注的关键指标包括季度盈利结果、净息差趋势、存款增长相对于信贷增长的表现，以及不良贷款总额和净额比率。
此次轮动的更广泛背景还包括FII在其他板块的活动。近期相关报道指出，FII在7月指数上涨前曾减持了七只Nifty IT成分股，并且外国投资者曾加仓了一只与AI相关的股票，该股票年初至今涨幅约200%。此外，有报道称FII资金流入改善了8月前景。