市场普遍预期美联储本周将维持利率不变，尽管通胀率已攀升至3.7%，美国家庭仍在应对居高不下的生活成本。

近期的大部分价格压力源于美国对伊朗的战争，这场战争推高了能源价格。不过，央行上个月刚刚加息，进一步加息可能会给经济带来过度压力，民众已经在承受较高借贷成本的冲击。根据CME集团的FedWatch工具，投资者目前认为10月再加息25个基点的概率略低于10%——这与9月的情况形成鲜明对比，当时官员们将基准利率上调至3.75%-4%，这是自2023年以来的首次加息。如果本周按兵不动，基准利率将至少在再次会议前维持在该水平。

美联储有多个理由等待后再加息

最新的通胀数据令人难言安心。9月消费者价格指数同比上涨3.7%，使通胀率明显高于美联储2%的目标。

石油是最大的挑战之一。布伦特原油上周五创下五个月来的最高水平，随后回吐了部分涨幅。油价上涨也推动了9月生产者价格指数的上升，该指数反映企业出售商品所获得的价格。

在周四数据公布之前，经济学家曾预计9月通胀读数为3.6%，高于8月的3.4%，并将机票、房租、电脑以及汽油价格上涨列为主要驱动因素。

然而，就业市场的情况有所不同。时薪涨幅已连续六个月落后于通胀——这是一个重要进展，因为工资快速上涨也会促使企业提高价格。物价与薪酬之间的这种平衡，正是美联储稳定通胀和充分就业双重使命的核心所在。

美联储9月会议纪要还显示，多位官员将上一次加息视为防止通胀变得难以控制的预防性措施。如果中东冲突平息且能源供应保持稳定，即使没有进一步的货币政策紧缩，部分价格压力也可能自行消退。

此外还有华尔街的因素。上周，在股市抛售接近尾声之际，债券收益率有所回落，抛售的原因是市场担忧人工智能的需求能否与该行业的巨额投资相匹配。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）此前曾表示，紧缩的金融环境可能足以令经济放缓，从而消除进一步加息的必要性。

不过，投资者并未排除再次加息的可能。近75%的投资者预计2026年之前会再次加息。本周的决定正值美国中期选举前夕，此次选举将决定华盛顿政治权力的划分。接下来的焦点将取决于已经在变化中的变量：下一批通胀数据、油价走势，以及紧缩的金融环境是否会继续自行发挥紧缩作用——这正是沃什所描述的情景。

借款人可能长期面临高息贷款，储户则从中受益

对于期待廉价信贷很快到来的人而言，暂停加息可能带来的缓解有限。信用卡利率对美联储关键利率的变动尤为敏感，因为其采用浮动利率。根据LendingTree的数据，新信用卡优惠的平均年利率（APR）徘徊在23.96%。储户则处于同一机制的另一端：在基准利率维持在3.75%-4%期间，使信用卡APR保持高位的浮动利率机制，同样维持着现金储蓄的收益。

房贷则是个例外。房贷利率主要取决于国债收益率和经济增长前景。据Mortgage News Daily报道，在10年期美国国债收益率维持在5%的情况下，30年期固定房贷平均利率为7.4%——这一水平显著推高了购房成本，尤其是在购房资金大部分依赖贷款的情况下。