外汇日评：美联储按兵不动或令美元今日承压

in Daily Currencies Ratings 29/07/2026

USD：美联储按兵不动后，美元可能重新与低油价联动

我们上周发布的美联储前瞻报告认为，若美联储意外加息，市场的防御性仓位可能会在今日FOMC公告前继续支撑美元。事实似乎正是如此。尽管昨日较弱的消费者信心数据以及缓和升级的消息压制了美元，DXY 对近期油价下跌几乎没有反应。

但这种韧性今天将面临严峻考验。市场目前定价美联储今日加息7bp，约相当于25%至30%的概率。理论上，如果利率维持不变——这也是我们的预期——美元前端利率应出现机械性回落。不过，投票分歧将成为焦点，因为这会影响投资者对年底利率预期的锚定程度。

市场共识似乎预期有两位反对者——Logan 和 Hammack——投票支持加息。如果是这样，年底利率预期41bp可能仍将大体获得支撑。即便如此，我们仍认为美元存在下行风险。原因与上文一致：美联储按兵不动应促使市场解除防御性的美元仓位，使美元重新与油价下跌所传递的信号相匹配。尽管海湾地区夜间恢复了军事打击，但市场对局势缓和的预期似乎并未明显受挫，Brent 目前仍低于每桶US$90。

换句话说，除非美联储主席Kevin Warsh意外释放偏鹰信号，或者出现两位以上反对者，否则我们认为美元今天将承压。如果海湾地区再次出现建设性消息，我们预计本周末前DXY将测试101.0。

Francesco Pesole

EUR：很快会重新回到1.15附近吗？

夜间重新出现的军事打击提醒我们，EUR/USD 仍需保持谨慎。即便如此，如果市场继续维持对进一步缓和局势的总体积极看法，那么该货币对很可能已在上周触底。

要实现持续重返1.15上方，仍缺少两个因素：其一是美联储重新定价偏鸽，这可以来自美国数据或沟通；其二是风险情绪稳定。尽管春季期间科技股对利率的相对独立性曾帮助支撑EUR/USD，但在芯片板块当前动荡之下，即便中东局势消息改善，涨幅也可能受限。

由于今日欧元区日程几乎没有重要事件，EUR/USD 应主要跟随FOMC的指引。若美联储出现温和偏鸽意外，我们的基准反应是未来几天回升至1.1400-1.1450区间。

Francesco Pesole

AUD：通胀数据意外偏软

澳大利亚通胀今晨低于预期。6月整体CPI从4.0%放缓至3.8%，相当于环比0.6%；而澳大利亚偏好的核心指标——截尾均值——维持在3.6%，市场预期为3.7%。

市场的即时反应相当显著：两年期AUD掉期利率下跌10bp，使AUD成为今日唯一对美元走弱的G10货币。市场已大幅削减对澳洲联储收紧政策的预期，从数据公布前的约20bp降至撰写时的13bp。

我们也预计今年澳洲联储不会再加息，但市场反应可能有些过度。7月更高的能源价格表明，夏季剩余时间的通胀数据可能不会那么令人放心，而行长Michele Bullock也持续释放信号，称为了让通胀回到目标区间，可能仍需要进一步收紧政策。

短期内，AUD仍受亚洲股市波动拖累。不过，我们对美联储偏鸽的判断、AUD前端利率进一步下行空间有限，以及AUD有利的套息和贸易条件，都使中期前景仍然偏积极。我们继续维持到12月AUD/USD目标0.73。

Francesco Pesole

CEE：聚焦美联储风险，但本地叙事转向积极

昨日利率和外汇市场都略有稳定。投资者显然正在等待今日的美联储决议，该决议可能对新兴市场货币产生重要影响。若美联储加息，相对于我们的基准情形，风险显然不对称，因为这可能对CEE货币造成更大冲击。相比之下，按兵不动的决定只会带来温和提振。

尽管如此，当前市场环境仍体现为油气价格走低，以及利率与外汇之间的脱节。因此，如果美联储不加息，近期因决议前谨慎情绪而受抑的CEE货币仍可能释放剩余上行空间。这也使今日的美联储会议对CEE而言略微不那么不对称。

本地方面，今日应较为平静，重要数据将在本周稍后公布：周四匈牙利和捷克共和国公布GDP，周五波兰公布CPI。CNB在周四进入静默期前，我们或许仍能听到其表态。

CEE也正进入制定明年预算计划的关键阶段。捷克共和国方面，总理昨日表示，预算赤字不应超过GDP的2.9%，而今年为2.4%。这应能让市场放心，新政府将继续低于3%的门槛，尽管赤字仍将扩大。

在波兰，媒体报道称，政府在为明年的大选寻找合适组合时，可能会提高税收，同时也可能提高税收减免额。我们预计今年赤字为GDP的6.8%，明年为6.3%。两国的最终预算草案预计将在8月底或9月初左右提交。

Frantisek Taborsky

Source: ING