埃克森美孚（NYSE：XOM）的低碳战略正进入更可衡量的阶段，碳捕集项目正从已签约计划转向运营资产。XOM周四早盘报161.92美元，下跌0.86%，此前周三收于163.32美元。

公司计划到2030年投资约200亿美元用于低排放项目，将碳捕集置于其潜在增长战略的核心位置。埃克森美孚公司预计新业务到2030年年利润将超过10亿美元，管理层估计，在政策支持和市场发展的情况下，到2040年这一数字可能达到约130亿美元。现阶段，该战略的意义取决于执行力：将已签署的协议转化为产生收入的运营资产，而不是停留在合同计划层面。

碳捕集迈向商业化规模

埃克森美孚已与主要第三方工业客户签约约900万吨的年CO2封存能力。其墨西哥湾沿岸网络通过专用基础设施和现有管道专业知识，将工业排放与运输及永久地下封存连接起来。公司表示，该平台使碳捕集与封存（CCS）在其不断扩大的低碳业务组合中扮演更大的商业角色。

客户构成显示了捕集服务的定位。钢铁制造、工业气体生产和天然气收集——即Nucor、Linde和New Generation Gas Gathering所代表的行业——产生的集中碳流难以仅通过电气化消除，这就是为什么捕集服务面向大型工业排放方而非终端消费者。

埃克森美孚计划在2026年与Linde、Nucor和New Generation Gas Gathering开展多个额外项目。这些项目预计将在2027年前积累运营经验，并就收入、成本、利润率和客户需求提供更清晰的证据。埃克森美孚还在开发CCS赋能的数据中心，将天然气发电与捕集排放及专用封存相结合。

管理层目标是在2026年底前就其首个综合低碳数据中心项目作出最终投资决策。该计划将不断增长的电力需求与埃克森美孚现有的天然气供应、管道网络和碳封存能力联系起来。然而，商业回报将取决于项目经济性、政策支持、客户合同、封存表现以及多地的执行情况。在运营项目检验这些变量之前，该平台的经济性仍停留在计划层面，而非业绩记录。

新业务开辟另一增长路径

埃克森美孚的新业务组合包括CCS、锂、氢能、Proxxima系统、碳材料、生物燃料以及跨多个市场的其他低排放业务。根据当前计划，公司预计这些业务到2030年年利润将超过10亿美元。管理层估计，如果政策保持支持、市场按预期发展，年利润到2040年可能达到约130亿美元。

这些预测与埃克森美孚规模大得多的现有石油、天然气、炼油、化工和燃料业务相互独立。因此，传统能源资产将继续贡献大部分利润，而较新的业务将在未来几年逐步扩大规模。公司还预计，计划中的低排放支出约60%将用于处理第三方客户产生的排放——这一比重使该商业模式依赖于其他企业愿意为捕集和封存服务付费。

埃克森美孚更宏大的2030年计划要求更强的盈利、更高的现金流，以及来自其优势全球资产的持续增长。公司将其2030年利润增长展望上调至250亿美元（相对2024年，按固定价格和利润率计算）。这一更广泛的计划为低碳业务部门提供了发展时间，使其在近期内无需取代核心能源业务。

电动汽车增长给长期石油需求带来压力

电动汽车对道路燃料需求构成长期挑战，尽管其对石油总消费量的影响仍然是渐进的。2025年全球电动汽车销量超过2000，约占全球汽车销量的四分之一。国际能源署（IEA）目前预计，在第二季度需求走强之后，电动车型到2026年将占全球汽车销量的29%。

根据IEA估计，2025年全球电动汽车车队替代了约每天170万桶的石油需求。在当前政策情景下，随着电动汽车普及的扩大，到2030年这一替代量可能达到约每天500万桶。这一转变影响了汽油和柴油需求，但石油在航空、航运、石化、制造等行业中仍然十分重要。

因此，在大型工业客户因核心运营继续使用化石燃料的同时，碳捕集可以充当一项过渡性业务。到2027年，更多运营项目可能为埃克森美孚提供更多数据，以就CCS的经济性和回报提供详细的财务指引。对于XOM而言，长期前景仍取决于核心能源业务的利润，以及对盈利性新业务线的审慎扩张。

来源：Blockonomi。