自伊朗战争扰乱石油和天然气流动以来,飙升的能源价格重新点燃了欧洲各地的通胀担忧,但政策制定者和债券市场的关注点似乎更多集中在天然气,而非原油期货上。

近日,欧洲基准天然气价格已攀升至五个月高位,欧洲正在竞相确保液化天然气(LNG)供应,以便在冬季前补充储气设施。自中东危机爆发以来,由于卡塔尔大部分LNG长期合同量缺席、价格飙升,欧洲在与亚洲争夺现货LNG货物的竞争中一直处于下风。

伊朗战争与来自亚洲的更激烈竞争,正值欧洲的关键时刻——欧洲正试图在春夏两季为下一个冬季积累天然气库存。这一点至关重要,因为天然气直接用于家庭供暖、工业生产和电力成本,对该地区大部分国家而言,它是比原油更直接的通胀驱动因素;原油的全球交易程度更高,在各行业间的分摊也更为均匀。

根据Gas Infrastructure Europe的数据,目前的储气水平约为63%满,这是近二十年来同期的最低水平,且远低于五年平均值。

天然气价格飙升可能进一步推高通胀,并迫使利率上调幅度超出当前预期。在欧洲债券市场,由于市场担心顽固通胀将因天然气价格上涨而持续,英国和德国关键国债的收益率已升至数十年高位。

“天然气价格已取代其他因素,成为收益率的关键驱动因素,”花旗集团欧洲利率策略师Jamie Searle向彭博社表示。

CG Asset Management投资组合经理Emma Moriarty表示:“天然气价格对英国和欧洲的影响更为直接,在此前的每一次停火期间都从未真正回落,并持续走高。”

能源价格上涨已推高了英国和欧元区的通胀,7月份物价环比加速上升,同比也有所上涨。对央行官员来说,这一时机颇为棘手:能源成本的变化恰逢政策制定者试图判断通胀压力在多大程度上已经传导至更广泛的经济领域。

欧洲央行于6月自2023年以来首次上调欧元区关键利率,目前市场普遍预计其将在9月再次加息,但此后将停止加息。