两起美国银行业申请遭拒事件，令欧洲金融科技公司普遍认为短期内可以在华尔街站稳脚跟的假设受到质疑。在他的每周专栏中，Samuel Norman审视了欧洲领先金融科技公司的扩张路线图，以及围绕英国银行半年报中异常亮眼利润所引发的日益激烈的讨论。

OCC否决Wise和Bunq的牌照申请

被拒、被拒、撤回——这就是欧洲最知名金融科技公司追求美国银行牌照的最新成绩单。

在短短两周内，美国货币监理署（OCC）——负责批准全国性银行牌照的美国监管机构——先后否决了Wise和Bunq的申请。

Wise是一家英国上市的金融科技公司，去年将主要上市地转移至美国，此次被拒的理由是存在与其反洗钱控制相关的"重大监管和合规问题"。该公司自2015年以来一直在美国运营，持有汇款牌照。

Bunq则被要求提交一份"专门为美国市场构建"的计划。据报道，OCC对首席执行官Ali Niknam打算兼职管理美国业务的做法也持负面看法。两家公司均表示打算重新申请。

全国性银行牌照将允许这些公司在统一的联邦框架下在全美50个州接受存款和发放贷款，而非在各州拼凑不同资本、合规和消费者保护要求的州级牌照。这种对美国存款基础（全球最大）的统一接入，正是该牌照具有如此战略价值的原因，也使得连续被拒的影响超越了单个公司本身。

接连的拒绝引发了对许多欧洲增长最快公司所遵循的扩张策略的重新审视。这些结果也削弱了一种观念，即美国银行业是一片放松管制的沃土，只待欧洲企业入驻。

一位伦敦金融城律师本周指出，他们需要向金融科技客户强调，在美国IPO并非万能之策，尤其对于仍处于中型市值阶段的公司而言。

Zilch缩减美国业务

一些金融科技公司似乎正在重新评估其美国扩张雄心。在对Zilch的深度报道中，这家支付公司的创始人最初希望跨越大西洋扩张，但在与Monzo首席执行官TS Anil交谈后迅速重新评估，后者建议专注于本土市场是更为审慎的选择。

Zilch在其2024年财报中确认已"缩减"了美国业务。该公司此前曾在2022年向超过15万名美国用户候补名单推出了先买后付服务。

改革驱动的热情遭遇监管现实

对获取美国银行牌照的兴趣仍然存在，部分受到特朗普政府亲银行改革政策的推动。这些改革提高了企业面临更严格审慎标准的门槛，并放宽了对投机性评估的限制。

在一段短暂的时间窗口内，PayPal、Nubank、Coinbase、Revolut和Bunq均表达了兴趣，寻求获取美国牌照。

然而，进入美国市场——并建立足够的本地规模以满足投资者——正被证明是一场艰苦的监管马拉松。美国实行联邦监管机构和各州之间的双重银行体系。在没有全国性牌照的情况下，企业必须应对50个不同的州级许可和合规制度。

Revolut在与加州州级监管机构发生多年摩擦后，于2023年放弃了最初的美国计划。当该公司第二次尝试时，选择了在全国层面提交申请。

Monzo于2021年10月撤回了其美国银行牌照申请，此后已在该地区停止所有业务。综合来看，尽管欧洲资本最雄厚的挑战者已尝试近十年，但至今没有一家主要的欧洲新型银行成功获得美国全国性银行牌照。

英国银行投资者被警告防范自满情绪

英国四大银行——NatWest、HSBC、Lloyds和Barclays——上半年报告利润达292亿英镑。其中近一半，即137亿英镑，已通过今年以来的股息和股票回购返还给股东。

Shore Capital股票分析师Gary Greenwood表示，越来越多的人担忧投资者和部分管理团队"过于舒适地无限外推当前状况"。

"看到这样的数字，很难得出银行目前没有超额盈利的结论，"他补充道。

较高的利率、结构性对冲顺风以及紧缩的信贷条件，都有助于提升该行业的有形股本回报率（RoTE），该指标衡量公司收入占其股本的百分比。Shore Capital估计，Lloyds零售业务上半年的RoTE为32%，而NatWest为27%。作为对比，在2022年之前的低利率时期，英国银行的平均RoTE更接近中等个位数。

"投资者面临的关键问题是，这些回报是代表了新常态还是周期顶点，"Greenwood表示。

部分利润动力来自银行在利率高企的背景下上调了收入预期。Lloyds预计英格兰银行在2027年底之前不会将利率从3.75%下调。货币政策方向的急剧转变发生在伊朗战争之后，战争导致油价飙升并在全球重新点燃了通胀压力。

左翼议员和游说团体正利用这一逻辑来支持其诉求，要求对银行业征收新的税种。

"投资者有将周期性顺风误判为结构性变化的风险，"Greenwood总结道。