欧洲股市正呈现全面上行势头，吸引了越来越多资产管理机构，他们认为当前这轮上涨由更具持续性的基本面支撑，而非短暂的战术性交易。

无论是盈利报告、经济增长指标、情绪调查还是资金流数据，市场数据都显示欧洲股市正在发生重大转变。价格走势也反映了这一点。Stoxx Europe 600 指数上周连续每日上涨，创下自 6 月以来最长连涨纪录。

BlackRock Inc. 负责基本面股票的国际首席投资官 Helen Jewell 表示：“欧洲确实让人感到明显振奋。该地区的韧性让市场感到意外，需求也比预期坚挺得多。”

长期以来，欧洲股市的一大吸引力在于其相较美国市场估值极低。但如今，Europe Inc. 公布了四年来最强的 17% 盈利增长，并录得自 2023 年 3 月以来最强的经济动能，更多策略师认为改善中的基本面正在支撑这轮上涨。

UBS Global Wealth Management 首席投资官 Mark Haefele 表示：“鉴于本季度盈利超出预期的风险更大，我们认为现在是重新审视并可能增配欧洲股票的时候。”

最新的 Bank of America Corp. 调查显示，基金经理对欧洲股票的净超配比例为 2%，而 6 月时净低配比例为 15%。Citigroup Inc. 的分析则发现，欧洲是 7 月最后一周唯一一个风险偏好显著改善的主要地区。

这为股指在 2026 年下半年延续创纪录走势奠定了基础。Stoxx 600 年内已上涨 11%，德国 DAX、法国 CAC 40 和意大利 FTSE MIB 等区域基准指数均创下历史新高。

上涨还由更广泛的股票群体推动。Stoxx 600 成分股中约 75% 的股价高于其 200 日移动均线，接近过去十年来的高位区间。

华盛顿与德黑兰之间敌对关系缓和的迹象提振了市场情绪，尽管外界对霍尔木兹海峡是否会全面重开仍存担忧。油价已从 7 月高点回落，缓解了通胀担忧。

Citigroup 欧洲股票策略主管 Beata Manthey 表示：“地缘政治一直在压制投资者情绪，但随着这些问题缓和，将释放更多对区域股票的需求。”

AI 吸引力

另一个推动因素是市场对 AI 的态度变化。

在这轮上涨的第一阶段，投资者曾对相关技术的大规模投入给予回报；而现在，他们开始寻找既能受益于这笔投入的行业，也寻找那些通过采用 AI 平台而有望提升利润率的公司。

欧洲半导体相关公司如 ASML Holding NV 和 Infineon Technologies AG 在 2026 年均上涨超过 60%，并成为推动 Stoxx 600 上涨的主要力量之一。

Bank of America 编制的一篮子欧洲 AI 采纳企业——包括工业集团 ABB Ltd.、银行 Standard Chartered Plc 以及公用事业公司 E.On SE——今年已上涨 14%，表现优于美国超大规模云厂商 3% 的涨幅。

与此同时，欧洲以经济周期为主的板块，包括银行和工业品，在 AI 交易剧烈波动期间，正成为寻找科技替代标的的投资者避风港。Stoxx 600 Banks 指数今年上涨 22%，位列涨幅最大的板块之一。

Manthey 表示：“即便 AI 动能再次加速，投资者也非常清楚该领域仍存在波动，这意味着科技现在更像是一种互补交易，而不是相互冲突的交易。投资者仍会持有科技，同时通过周期性板块增加分散配置，这对欧洲股票有利。”

Stoxx 600 目前的远期市盈率为 15 倍，为四年来相对 S&P 500 的最小折价。然而，部分市场参与者仍对欧洲相较美国的长期增长潜力持怀疑态度。

Edmond de Rothschild Asset Management 基金经理 Ariane Hayate 表示，例如，任何美联储加息都可能扰乱欧洲股票的走势。不过她补充说：“总体方向仍然是积极的。”

EFG Asset Management 副首席投资官 Daniel Murray 认为，鉴于强劲的宏观增长和稳健的盈利前景，市场对欧洲股票的怀疑已经过头。

Murray 表示：“你们是从空头持仓较重的起点出发，但市场情绪正在改善。” “这是一种相当不错的组合。”

本文最初发布于 Fortune.com