欧洲刚刚交出多年来最佳的财报季成绩，对于一个企业利润长期停滞的地区而言，这是一个显著的转变。

基准斯托克欧洲600指数成分公司在第二季度实现每股收益同比增长18%。这一增幅与近期状况形成鲜明对比：2025年和2024年盈利几乎零增长，指数中最强的公司被较弱的成员所抵消。对分析师而言，增长的广度是衡量持久性的关键指标：由少数公司驱动的涨幅会使指数在这些龙头失速时更加脆弱，而广泛的盈利增长往往预示着更为普遍的企业上行。

这一改善并不仅限于少数市场龙头。瑞银欧洲股票策略团队负责人格里·福勒（Gerry Fowler）表示，增长目前正延伸至此前推动行情的AI和银行股这一狭窄群体之外。政府在基础设施、能源安全和国防等重点领域的支出以及私人投资，正在为整个地区的公司创造实实在在的机遇。此类支出的背景已发生显著变化：2025年，德国修改了宪法层面的债务规则，将超过GDP 1%的国防开支排除在债务限制之外，并设立了5000亿欧元的基础设施基金；欧盟推出了1500亿欧元的国防投资贷款计划；北约成员国同意到2035年将国防及国防相关支出达到GDP的5%。

股市已开始反映这一变化。斯托克欧洲600指数今年以来上涨10%，略低于标普500指数12%的涨幅。自2000年代中期以来，欧洲股票的表现一直落后于美国同行，这一差距通常归因于行业结构：欧洲指数在银行、工业和能源领域的权重较高，而推动美国市场的大型科技公司相对较少。近来这一差距已经收窄——由此引出的问题是，欧洲的反转是否终于到来，以及接下来的财报季能否证实盈利增长已持久扩散。欧洲股票的估值倍数通常也低于美国同行，这是《华尔街日报》报道将该地区描述为寻找便宜股时被忽视之地的原因之一。

斯托克欧洲600指数汇集了欧洲各股市的大、中、小盘公司，被广泛用作衡量该地区企业表现的标准指标。标普500指数在美国大盘股中发挥着同等的基准作用。福勒执掌欧洲股票策略团队的瑞银是一家瑞士全球性银行，其研究团队追踪各地区市场。

原始报道由《华尔街日报》发布（更多内容请见《华尔街日报》）。该内容由经济学博客边际革命重点推荐。