欧盟监管机构正朝着对能够从稳定币中产生间接回报的加密产品实施更广泛限制的方向推进，与此同时，欧洲银行业管理局（EBA）正敦促政策制定者将加密借贷和DeFi准入进一步纳入欧盟监管框架之内。

欧洲央行系统主张，MiCA——即欧盟《加密资产市场法规》，欧盟用于授权和监管加密资产服务的框架——应扩展其对稳定币利息的现行禁令，使其同样涵盖通过借贷、质押及类似结构产生的间接报酬，正如CoinDesk报道所指出的那样。该提议出台之际，监管机构正在审查加密平台是否能够在现行直接利息禁令之下变相重建收益类产品。监管机构如何解决直接与间接回报这一区分，将为整个欧盟的收益型稳定币产品划定边界。

在另一项建议中，EBA敦促欧盟委员会审查加密资产借贷的监管问题，包括将客户与去中心化借贷协议连接起来的服务。该机构表示，这些活动正在欧盟各成员国扩张，并可能带来涉及杠杆、抵押品、费用、信息披露和潜在损失的消费者风险。借贷业务目前处于MiCA核心规则体系之外，这也是EBA希望在框架审查过程中将其纳入评估范围的原因。

针对DeFi准入的更广泛规则

EBA的提议可能影响那些提供接口或产品、使客户能够访问DeFi借贷服务的加密资产服务提供商。监管机构尤其关注中心化机构与去中心化协议之间日益加深的重叠。

EBA已确定了若干可能设置保障措施的领域：

• 针对中介式加密借贷的规则
• 针对提供DeFi借贷准入的机构的要求
• 围绕收益、抵押品和风险加强信息披露
• 可能的适当性评估与杠杆控制
• 针对涉及不合规稳定币借贷的措施

欧洲证券与市场管理局（ESMA）也呼吁针对质押、借贷制定相称的要求，并确定某项DeFi活动是否真正去中心化的更明确标准。

MiCA审查可能重塑加密服务格局

这些提议不会立即改变欧盟法律。它们是正在进行的MiCA审查的一部分，监管机构正利用这一审查来评估框架之外的活动——这一过程将决定这些建议是否最终转化为具有约束力的规则。

MiCA目前禁止发行人和加密服务提供商对电子货币代币——即锚定单一法定货币稳定币所属类别——支付利息，且相关规则还将某些与持有期挂钩的报酬视为利息。

因此，欧盟委员会的审查可能决定监管机构未来如何对待稳定币借贷、质押和DeFi准入。对加密企业而言，关键问题在于新要求是仅适用于中介机构，还是也会波及旨在提供间接稳定币收益的产品和结构。