Circle、Aave Labs 以及超过 50,000 名欧盟公民即将与欧洲各国央行正面交锋，后者正敦促布鲁塞尔扩大 MiCA 现行禁止向稳定币持有人支付报酬的禁令，使其同样覆盖加密货币借贷、借款和质押等活动。

希望收紧与放松这一限制的双方之间的冲突，在欧盟委员会 MiCA 评估公开意见征询期内埋下伏笔，该窗口已于 9 月 30 日关闭。由于 MiCA——欧盟《加密资产市场条例》——为整个欧盟的稳定币设定了统一规则，评估结果将决定欧盟持有人从其使用的代币中能合法获得什么收益，使整个地区的借贷、质押和奖励计划面临变数。

欧洲央行体系在 MiCA 咨询中提出了什么诉求

包括欧洲央行（ECB）在内的欧洲中央银行体系（ESCB）在对欧盟委员会 MiCA 咨询的回应中表示，支持在规则中保留禁止向稳定币支付利息的规定。

ESCB 进一步敦促监管机构将利息支付禁令扩展至借贷、借款和质押等活动。该机构还要求在规则中增加对其他形式福利的禁令，包括奖励、费用减免和忠诚度权益。目前版本的 MiCA 并未明确禁止这些替代形式。

在解释其立场时，ESCB 写道：“电子货币旨在用于支付，而非作为储蓄手段。”该机构认为，当人们仅因持有代币就获得报酬时，这种安排开始符合其对存款账户的定义，而存款账户受不同规则约束。

各国央行还要求，在其他司法管辖区发行的稳定币不应被视为在欧盟内可行或可接受。例如，美国发行的 USDC 代币不应与欧元发行的 USDC 区别对待。

不过，该机构并非所有建议都倾向于更严格的限制措施。ESCB 要求监管机构废除一项规定，该规定要求稳定币发行方将其储备的 30% 至 60% 以银行存款形式持有。作为替代，这一代表欧洲各国央行的机构提出了一套替代机制，即规定比例的储备须在 1 至 5 个工作日内到期。

在该事项中，央行并非唯一的监管机构。欧洲证券与市场管理局（ESMA）在 9 月 30 日的回应中，提出为向用户提供 DeFi 协议访问渠道的公司设立一项新的受监管服务，并针对质押、借贷和借款制定相称的信息披露规则，而非全面禁止。借此，ESMA 在央行的“禁令优先”路线与业界希望将借贷和质押排除在禁令之外的诉求之间采取了折中立场。

业界利益相关方与欧洲各国央行意见相左

Circle 在 10 月 1 日对监管机构的回应中辩称，监管机构应关注框架的覆盖范围——目前按市值计的 25 大稳定币中只有 3 种（USDC、USDG 和 EUR）符合 MiCA 监管要求——而非持牌发行方数量不足的问题。

不过，Circle 在储备问题上与 ECB 立场一致，指出强制性的存款下限要求加大了对银行业信用风险的敞口。

DeFi 巨头 Aave Labs——其运营着由爱尔兰中央银行监管的 MiCA 授权服务提供商子公司 Push——在其咨询回应中要求欧盟委员会不要将利息禁令扩展至借贷或质押。

该公司的论点建立在借贷收益与单纯为持有代币付费之间的区别之上。借贷收益由提交抵押品的借款人支付、由承担风险的出借方收取，类似于出借欧元或债券；而现行禁令仅禁止发行方和平台为吸引用户持有代币而付费。

Aave Labs 认为，将禁令扩展至现行范围之外，将使美元稳定币在链上市场获得优势，而 MiCA 稳定币将失去该领域的一个关键用例。

Aave 创始人 Stani Kulechov 在 X 上表示，他对 ECB 和欧洲银行管理局的回应感到“失望”。

超过 50,000 名受访者反对扩大 MiCA 适用范围

最强烈的反对声音来自企业之外。倡导组织 Stand With Crypto EU 表示，欧盟境内超过 50,000 人通过电子邮件请求欧盟委员会允许受监管的稳定币提供奖励、返现和更低费用。一份请愿书征集了超过 126,600 个签名，呼吁只要代币由安全的生息资产支持，就应完全取消收益禁令。

该组织的合作伙伴包括 Boerse Stuttgart Digital、50 Partners、IOTA 和 Morpho。其表示，电子邮件数量是 ECB 数字欧元咨询收到的 8,221 份回应的六倍以上。

该组织总经理 Harry Pearce Gould 将此定性为一场竞争力之争，称欧洲“不需要照搬”美国，但“确实需要与之竞争”。根据 2025 年的 GENIUS 法案，美国发行方不能直接支付利息，但当地交易所仍可提供奖励。主张将规则维持在现行范围内的支持者认为，如果监管机构推进这些限制性建议，欧盟平台将流失业务。

欧盟委员会现在必须协调这些相互对立的意见，以决定修订后的 MiCA 的样貌。它如何在 ESCB 扩大禁令的诉求、ESMA 基于信息披露的替代方案与业界主张之间权衡，将决定修订后的框架下，欧盟用户还能保留多少此类活动。