根据Bitwise于10月20日发布的质押报告，2026年第三季度以太坊质押量达到4380万ETH的历史新高。该总量占网络供应量的35.9%，反映出机构参与持续稳步扩大。在权益证明机制下，供应量中质押的比例也是网络经济价值中用于验证交易的部分，这也是为什么参与度纪录受到的关注远超收益率本身。

不过，该报告指出了质押存款增长与验证者收益下降之间的分化。以太坊年化总质押收益率降至2.63%，低于上一季度的2.81%。Solana呈现类似态势，尽管收益率下降，其质押供应量仍达69%——这是主要权益证明网络经济格局转变的一个信号。这种反向变动是结构性的：奖励被分摊到不断扩大的质押代币池中，因此随着参与度扩大，单一代币的回报被压缩。

机构需求与网络升级推动质押增长

2026年前九个月，以太坊录得796万ETH的净质押流入，是去年同期131万ETH的六倍。机构投资者是主要推动力，尤其是BitMine。截至9月27日，这家以太坊财库公司已质押507万ETH，较2025年12月的41万ETH大幅增加。对于这类企业持有者而言，质押将原本闲置的财库资产转变为产生收益的头寸，将资产负债表策略与网络参与直接挂钩。

以太坊网络的技术升级也为这一激增提供了支撑。于2025年5月激活的Pectra升级允许验证者自动复投其共识奖励。虽然执行奖励不会自动复投，但共识奖励的复利效应使更多ETH回流至质押中，从而提高整体质押量。

Pectra还支持多个验证者的合并。根据Bitwise报告，这降低了基础设施成本，同时将验证者数量从110万减少至88.1万。

以太坊并非唯一经历质押激增的网络。Solana的质押供应量升至69%，高于上一季度的68%，总计4.405亿SOL。此外，Hyperliquid上活跃质押的HYPE数量从4.3729亿降至4.3647亿，而NEAR的平均质押量保持不变。

质押量攀升 收益率下降

ETH和SOL质押量的上升伴随着质押收益率的相应下降。以太坊的年化质押收益率目前为2.63%，低于第二季度的2.%。

网络收入下滑是收益率下降的原因之一。以太坊第三季度收入仅为18,210 ETH，日均198 ETH，尽管交易量约为1.9932亿笔。第二季度，其日均收入为331 ETH，而处理的交易量仅略高。

收入下降主要归因于网络交易成本的降低。随着网络容量提升，以太坊得以在区块空间未承受显著压力的情况下处理更大的交易量。这种费用与使用量的动态是以太坊质押收益率设定的主要渠道，因此随着使用模式的演变，交易增长与网络收入之间的相互作用是需要跟踪的关键变量。

Solana的年化收益率在过去一年也呈下行趋势，跌至5.99%的新低。2025年第二季度约为9.07%，2026年第二季度为6.38%。由于Solana利益相关者几个月前批准了更快的通缩时间表，一旦该提案激活，网络质押收益率可能进一步下降。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。加密货币质押涉及价格波动、操作风险、潜在罚没和收益不确定性。投资者应在做出投资决策前进行独立研究并咨询合格的财务顾问。

来源：The Market Periodical