9月8日，以太坊交易价格接近2,485美元，维持在CryptoQuant分析确定的2,391至2,514美元区间内。报告显示，9月7日收盘价为2,489美元，ETH已连续14个交易时段处于该区间内，区间边界之间的差距约为5%。

市场显示出交易所可交易供应受限的迹象，但现货买入尚未确认突破。Binance在七次统计中录得约5.01亿美元的ETH净流出，ETH质押占比则升至35.24%。此外，以太坊的交易价格也高于三个巨鲸群体的估算实现价格水平。

ETH仍处于窄幅区间的上半部

以太坊4小时级别的50周期和100周期简单移动平均线分别聚集在2,465美元和2,466美元附近，较市场价格低不到1%。该区域构成短期内的首次测试。若价格维持在其上方，ETH将继续处于当前区间的上半部；若跌破该区域，则可能更容易再次向区间下沿移动。

4小时相对强弱指数接近51，显示动能总体平衡，而非存在明显的方向性偏向。价格压缩使得收于区间外的重要性上升，但RSI和窄幅区间本身都无法判断哪一边界会首先被突破。

在约2,485美元的水平，ETH低于2,514美元的上沿约29美元，高于2,391美元支撑位约94美元。若日线收于2,514美元上方，将结束持续两周的区间震荡，但仅凭价格本身对突破的确认力度有限。

稳定币流入伴随ETH离开交易所

交易所综合资金流显示，ETH日均净流出约1,155枚，最近五个交易时段中有四个时段的提币量超过充值量。当ETH离开交易所钱包并留在交易所之外时，可立即用于交易的ETH数量会减少。

与此同时，过去一周Binance每日平均获得4,650万美元的稳定币净流入，高于30日基准1,422%，高于季度平均水平581%。相比这些较大的百分比变化，绝对流入额更具参考价值，因为此前相对较低的基准放大了百分比增幅。

交易所持有的ETH数量下降，而Binance上的稳定币流动性增加。这一组合影响供应端，但并不能证明ETH需求已经增加。这些稳定币可能被用于购买ETH、交易其他加密货币、提供衍生品抵押，或在账户之间转账。直接现货买入才能更有力地证明ETH需求。

Binance录得5.01亿美元ETH净流出

Binance最清晰地体现了整体提币趋势。另一份CryptoQuant报告显示，8月28日至9月8日期间，Binance出现了七次负净流量读数。这些读数对应的ETH净流出价值约为5.01亿美元，但并非连续七个日历日发生。

最大一笔流出发生在8月28日，当日Binance录得约1.87亿美元的ETH负净流量。这是该交易所自6月5日以来最大的单日流出；6月5日，其净流量为负2.07亿美元。

6月5日，OKX和Bybit也分别录得约9,700万美元和8,600万美元的净流出。三家交易所单日合计流出接近3.9亿美元。当时ETH交易价格低于1,600美元，随后上涨超过55%，接近2,480美元。

这一比较存在明显局限。6月的数据覆盖三家交易所的一天，而最新的5.01亿美元总额仅涵盖Binance的七次读数。此前的上涨也无法证明提币导致了价格上涨，或表明此次流出之后会出现类似结果。

近期提币的重要性不在于其类似6月事件，而在于其连续出现在最近七次读数中。此外，这些流出延续了交易所可交易供应长期下降的趋势，而该趋势在以太坊此前价格走弱期间仍在持续，正如Coindoo所报道。

质押进一步减少即时流动供应

交易所提币影响ETH的持有位置，而质押则将部分供应用于网络验证。CryptoQuant的ETH质押率升至35.24%，为报告期内最高水平，并且自8月25日以来每个交易时段都在上升。

该指标衡量总ETH供应中存放于质押存款合约的比例。与交易所流出结合来看，质押率上升意味着可立即出售的ETH减少。不过，质押ETH并未永久退出流通。验证者可以退出质押，提取操作可用，流动性质押代币也允许持有者继续获得基础资产的可交易敞口。

巨鲸实现价格确定较低的链上成本基础水平

交易所余额和质押数据反映有多少ETH可以随时获得，而实现价格则显示大额持有者相对于市场所处的位置。另一项CryptoQuant分析研究了持有100至100,000枚ETH的地址。

以太坊8月月线收盘价高于报告中三个巨鲸群体的实现价格。估算水平分别为：持有100至1,000枚ETH的地址约2,300美元；持有1,000至10,000枚ETH的群体约2,200美元；持有10,000至100,000枚ETH的持有者约2,100美元。

实现价格按照代币最后一次链上转移时的市场价格为其估值，再将所得实现市值除以该群体的供应量。它是估算的链上成本基础，并非每位持有者实际支付的精确平均价格。

ETH接近2,485美元时，其交易价格高于三个群体的估算实现价格，因此相对于报告中的水平，这些群体整体处于链上盈利状态。但这并不表明巨鲸当前正在买入，持有未实现收益的投资者仍可能卖出。

如果ETH收于2,391美元下方，接近2,300美元的最高巨鲸实现价格将成为首个需要关注的成本基础区域。更深层的群体水平约为2,200美元和2,100美元。4小时200周期移动平均线位于约2,233美元，也处于这一更宽的区间内，使技术水平与链上水平出现重叠。这些水平均不能保证形成支撑。

现货指标尚未确认供应变化

Coinbase溢价指数接近负0.01。该指标比较以太坊在Coinbase上的美元价格与其在Binance上的USDT价格。正溢价意味着买家在Coinbase上支付更高价格，负读数则意味着Coinbase价格略低于Binance。

该溢价为与美国市场相关的现货需求提供了独立衡量指标，但无法显示存入Binance的稳定币是否被用于购买ETH。负值仅表明当时Coinbase没有提供更强的买盘。

Binance资金费率为正，约为0.01%，意味着持有永续合约多头仓位的交易者正在向空头交易者支付资金费。报告称，该费率在30天内下降了5.9%，但仍比季度均值高62%。正资金费率显示衍生品市场存在看涨倾向，但仅凭资金费率无法确定市场拥挤或杠杆程度。

如果突破由现货交易量和正的Coinbase溢价支持，其对衍生品仓位的依赖会较低。如果资金费率加速上升，而现货指标仍然疲弱，则这轮走势将更加依赖交易者维持杠杆仓位。

现货需求将对下一次区间突破至关重要

若日线收于2,514美元上方，同时现货交易量上升、Coinbase溢价持续为正且ETH继续流出交易所，则将表明需求增加，而交易所可交易供应仍受到限制。单纯的价格变动无法提供充分确认。

如果ETH收于2,391美元下方，更强的看跌确认将来自交易所净流量转正，同时Coinbase溢价继续走弱。这一组合将表明代币正在回到交易场所，但现货需求并未相应改善。

在现货需求确认方向之前，链上数据能够说明以太坊区间附近的供应压力，但无法确定该区间将如何突破。

本文仅供信息参考，不构成金融建议。

来源：Coindoo