以太坊的 MVRV 比率正接近一个受到密切关注的技术信号，同时在 ETH 交易价格低于其已实现价值之际，分析师也在跟踪关键流动性水平。链上指标同时发出潜在筑底信号，而这发生在 2025 年以来以太坊相对于 Bitcoin 的竞争地位持续走弱之时，因此对于评估当前下行趋势是否接近耗尽的交易员而言，这些指标尤为重要。

该代币的 MVRV（Market Value to Realized Value，市值与已实现价值之比）比率——用于比较以太坊市值与所有流通币的总成本基础——正接近上穿其 160 日简单移动平均线，分析师将这一形态称为金叉。当 MVRV 低于 1 时，也就是市场价格低于已实现价格时，意味着平均持有者处于浮亏状态；这一状况在历史上曾先于复苏阶段出现。交易员此前曾将类似结构与 ETH 的转折点联系起来。最新信号出现之际，以太坊交易价格接近 $1,900，仍低于今年早些时候达到的水平。

以太坊 MVRV 比率接近金叉

分析师 Ali Charts 在 X 上提示了这一正在形成的形态，并指出 MVRV Momentum 指标衡量的是总体持有者盈利能力与其中期趋势线之间的关系。

ETHEREUM: GOLDEN CROSS Ethereum is approaching a bullish crossover on its MVRV ratio against its 160-day SMA. The MVRV Momentum tracks the relationship between aggregate holder profitability and its medium-term trend line. When the daily MVRV ratio breaks back above its 160-day… pic.twitter.com/RMIe2OA1rG — Ali Charts (@alicharts) July 23, 2026

https://x.com/alicharts/status/2080222487455920517?ref_src=twsrc%5Etfw

在图表观察者看来，上穿 160 日 SMA 通常可能意味着市场正脱离投降式抛售状态。它也可能表明持有者重新开始积累。在过去三年中，类似的上穿曾与 ETH 的主要复苏阶段同时出现。

这些此前的案例均发生在卖方长期主导市场活动之后。当前结构则出现在以太坊经历数月疲弱价格走势之后。

ETH 交易员关注 $1,870 至 $1,900 之间的流动性

交易员 Ted Pillows 指出，$1,870 至 $1,900 区间附近正在形成流动性密集区。他表示，随着市场显现早期回调迹象，以太坊可能会扫过该区域。

据 Ted 称，若价格穿过该区间，市场关注点可能转向 $1,980 至 $2,000 区域。他称，在任何流动性扫荡发生后，这一上方区间值得关注。

$ETH has formed a liquidity cluster around the $1,870-$1,900 level. With markets showing slight correction, Ethereum could sweep this liquidity zone. But after this, a rally towards $1,980-$2,000 would start to look interesting. pic.twitter.com/WgCRSxE2qf — Ted (@TedPillows) July 23, 2026

https://x.com/TedPillows/status/2080212823368450428?ref_src=twsrc%5Etfw

CoinGecko 数据显示，撰写本文时 ETH 报 $1,898.54。过去 24 小时交易量总计 $9.53 billion。该代币当日下跌 1.10%，但过去一周仍上涨 1.61%。

CryptoQuant 数据显示 ETH 低于已实现成本基础

CryptoQuant 的研究显示，以太坊交易价格低于其已实现成本基础。ETH 较其 $2,304 的已实现价格低约 17%，位于其已实现价格区间的下半部分。已实现价格反映所有钱包的平均链上买入成本，这意味着更广泛的以太坊持有者群体目前处于亏损状态——这种状况在以往周期中通常会抑制进一步卖出。

CryptoQuant 表示，从历史上看，该区域曾与市场底部和更强的上行潜力相吻合。ETH/BTC MVRV 比率也已大幅回落。该比率在 2025 年 8 月接近 0.95 的峰值后，目前约为 0.65。该水平仍高于过去 ETH 相对 Bitcoin 见底时相关的 0.45 水平。ETH/BTC 比率被广泛视为衡量以太坊相对 Bitcoin 强弱的指标，其持续下滑反映出这一时期市场资金从山寨币向 Bitcoin 集中的更广泛趋势。

ETH 与 BTC 之间的卖压似乎也有所缓解。ETH/BTC 交易所流入比率已从高于 1.5 的峰值降至接近 0.8。CryptoQuant 指出，该读数仍高于此前低点观察到的 0.4 门槛。交易所流入比率衡量转入交易所的代币相对速度——这是卖出意愿的代理指标——而该比率下降表明，相较于 BTC 持有者，ETH 持有者存入交易所的代币数量正在减少。

机构仓位也显示出早期变化迹象。ETH/BTC ETF 持仓比率在 6 月降至约 0.115，随后回升至 0.13。两者之间的每周现货成交量也显著下降，从 1.75 降至约 0.5。ETF 持仓比率跟踪的是通过美国受监管工具获得的以太坊机构敞口相对于 Bitcoin 的规模。

CryptoQuant 表示，其跟踪的五个信号中有两个目前处于筑底水平，其余指标仍在继续改善。