以太坊触及2,546美元，ETF资金流入与空头回补共同推动涨势

周六晚间美国东部时间下午5点，以太坊（$ETH）交易价格接近2,435美元，较盘中高点有所回落，此前其价格经历了一轮强劲上涨。此次走势使以太坊摆脱了8月中旬大部分时间被压制在1,800多美元至1,900多美元区间的局面。这一加密货币在更广泛加密市场中的占比，即所谓主导率，现已接近11%。

突破区间

这轮上涨在8月19日真正启动，当日$ETH单日大涨约17.5%，开盘接近1,917美元，收盘突破2,250美元。随后两个交易日的跟进买盘将价格推至Binance上的2,546.78美元高点。在整个上涨过程中，日交易量多次维持在250亿美元至330亿美元之间。

比特币也同样上涨，周六下午5点美国东部时间的汇率显示其约为77,300美元。不过，本周以太坊涨势更快，相对比特币的表现也随之增强。这一点很重要：交易员并非只是无差别地买入加密资产。资金也轮动进入了支撑许多稳定币、代币化资产和去中心化金融（DeFi）应用的网络——这些是在公共区块链上运行、而非通过传统中介机构运作的借贷、交易和兑换协议。

现货以太坊ETF吸引大额资金流入

根据加密基金流向追踪机构sosovalue的最新数据，现货以太坊交易所交易基金（ETF）本周录得约6.97亿美元净流入。这些产品在8月19日吸引约1.89亿美元，8月20日约2.21亿美元，8月21日约1.85亿美元，创下自2025年10月以来最强劲的一段时期。

BlackRock的ETHA吸收了大部分需求，而Grayscale Mini $ETH和Fidelity的FETH也参与了买入。现货以太坊ETF的总资产管理规模升至约143亿美元，约相当于以太坊市值的4.85%。自推出以来的累计流入接近122亿美元。现货以太坊ETF自2024年7月起在美国交易；由于投资者可通过普通券商账户持有敞口而无需自托管代币，其每周资金流向被广泛视为机构参与度的风向标。

交易所余额下降，供应趋紧

这轮上涨发生在交易所持有的$ETH减少的市场环境中。自6月初至8月中旬，交易所中的以太坊数量下降约15%，从约770万$ETH降至654万$ETH。另有超过4,200万$ETH，即约33.7%的供应量，被锁定在质押中。

质押是指持有者将$ETH投入网络，以帮助运行并保障以太坊网络安全，从而换取潜在奖励。被质押或从交易所转出的代币并不一定完全无法出售，但它们会减少交易员可立即使用的库存。在较薄的流通供应上遭遇积极买盘，往往会带来更大的价格波动。

期货仓位为涨势再添燃料

根据coinglass.com收集的数据，以太坊期货未平仓合约，即活跃期货合约的价值，达到318.1亿美元，或1,306万$ETH。Binance以87.7亿美元占据最大份额，其后是CME的32.9亿美元、Gate的25.5亿美元和Bybit的22.1亿美元。

未平仓合约在过去1小时上升0.13%，过去4小时上升0.35%，但过去24小时下降1.60%。这一组合表明，在此前一轮上涨将其他交易员挤出市场后，新的仓位仍在持续进入第二大加密资产市场。期货因为交易员经常使用杠杆敞口，能够放大收益和损失。

今日以太坊上涨带来的清算规模十分惨烈。coinglass.com的清算数据显示，在过去24小时记录的12.1亿美元加密资产清算中，$ETH占2.6492亿美元。整个市场的爆仓影响到234,707名衍生品交易员，多头仓位占7.2713亿美元，空头仓位占4.8162亿美元。$ETH衍生品是今日最大的爆仓来源。

清算是指交易所因亏损耗尽交易员抵押品而自动平掉杠杆仓位。$ETH在这场惨烈清算中的占比之高，显示出衍生品市场在这轮上涨中重新定价的剧烈程度。此前的空头回补曾为涨势添柴加火，但最新数据表明，杠杆交易员无论多空，仍都暴露于突然反转之下。

期权交易员仍偏好看涨期权

本周末的以太坊期权数据显示，仍持有未平仓仓位的交易员整体偏向更看涨。周六下午，看涨期权占期权未平仓合约的58.41%，即160万$ETH；看跌期权占41.59%，即114万$ETH。

最新交易则呈现出更偏防御的图景。看跌期权占24小时期权成交量的56.09%，高于看涨期权的43.91%。这可能反映交易员在这轮高动能上涨后急于寻求保护，而不只是单纯押注价格下跌。期权本质上赋予买方在预定价格买入或卖出资产的权利，但没有义务。

挂牌规模最大的期权仓位包括Deribit上的以太坊看涨期权，行权价分别为每枚3,200美元、2,200美元、2,500美元、3,000美元和3,500美元。最活跃的合约集中在短期期权上，包括一份将于9月25日到期的Deribit 2,100美元看跌期权，以及几份将于8月23日到期的Bybit看跌期权。上述仓位显示，交易员关注的焦点是$ETH能否守住本周涨幅。

高涨动能既可能上冲也可能回调

日线相对强弱指数（RSI）读数在78到88之间，通常被视为超买，本周末可能也属这种情况。RSI衡量近期价格变动的速度和幅度。较高读数并不一定意味着会立刻下跌，但通常表明涨势已足够强，可能吸引获利了结或引发横盘整理。

交易员目前将2,400美元至2,450美元视为首个有意义的支撑区间，随后是2,300美元。若价格干净利落地突破2,546美元至2,550美元高点，2,600美元至2,800美元将进入视野。然而，若跌破2,300美元，则可能打开通往2,150美元至2,200美元的空间。

流动性与政策面提升了背景条件

这轮上涨还伴随着整体风险偏好的回升。美国财政部将长期债券回购规模翻倍至每次操作40亿美元，帮助压低收益率并提振对风险敏感的资产。围绕拟议中的Clarity Act的政治信号——该法案将明确美国法律如何对待数字资产——也在一定程度上削弱了监管不确定性。

不过，这些顺风因素可能很快消失。ETF资金流需要保持正值，更广泛市场必须继续接纳加密资产，而以太坊本身也需要守住新建立的支撑位。