以太坊在整个7月大部分时间里横盘整理，在美国投资者重返现货ETH交易所交易基金之际仍维持在窄幅区间内。截至周六，ETH成交价约为1,865美元，略低于7月早些时候触及的1,975美元月度高点。价格对基本面信号改善的平淡反应，凸显出市场在经历了上半年的剧烈波动后仍在寻找方向。

现货ETH ETF逆转资金流出趋势

美国投资者在7月重新轮动至加密货币ETF。根据SoSoValue汇编的数据，现货以太坊ETF在当月吸引了超过3.65亿美元的净流入——与6月流出的5.28亿美元和5月流出的5.40亿美元形成鲜明逆转。现货ETH ETF于2024年7月在美国上市，这意味着这些产品仍处于首个完整交易年度，资金流模式在积累和退出阶段之间交替，机构参与者正在调整其敞口。

自去年推出以来，现货以太坊ETF已累计吸引超过112亿美元的流入，目前总资产持有量达102亿美元。BlackRock旗下的ETHA以超过54亿美元的管理资产领先，其次是Grayscale的ETH，管理资产为15.7亿美元，ETHE为14亿美元。

这一反弹也延伸至其他数字资产基金。现货比特币ETF在7月增加了1.72亿美元流入，XRP追踪基金带来了2,729万美元，Solana ETF获得了1,460万美元。

推动这一 renewed interest 的一个因素可能是从人工智能相关股票中的轮动。在AI热潮期间，美光（Micron）、SanDisk和希捷（Seagate）等股票曾攀升至历史新高。7月，许多这类股票下跌，促使投资者将资金重新配置至其他资产。加密货币基金越来越多地被一些管理多资产投资组合的机构投资者视为替代性的风险偏好配置。

BitMine持续增持ETH

除ETF流入外，Tom Lee旗下的BitMine Immersion持续推进其以太坊购买计划。该公司在7月增持了超过87,000枚ETH，总持仓量达到578万枚——价值超过107亿美元。BitMine正逐步逼近其设定的600万枚ETH的目标，这将意味着以太坊总流通供应量中约5%由单一企业实体持有。

质押需求持续攀升

以太坊质押指标在7月也有所增强。该网络的质押比率升至34.23%，总质押市值超过770亿美元。质押的ETH数量达到4,100万枚，反映出长期持有者信心的持续。由于质押的ETH被锁定且不立即具有流动性，不断增长的质押比率减少了可用于交易的实际流通供应量，这一动态与ETF流入等需求侧因素相互作用。

DeFi与链上指标表现不一

尽管加密货币市场整体低迷，以太坊的几项关键网络指标在7月有所改善。以太坊去中心化金融协议中的总锁仓量（TVL）攀升至超过406亿美元，从6月的低点360亿美元回升。

在最大的几个协议中，Lido的TVL增长了20%，Aave增长了16%，Binance Staked ETH增长了16.2%，Sky增长了6.5%。EigenCloud的TVL增长了14.4%，达到50亿美元。然而，并非所有协议都取得了增长：Spark的TVL下降了35%，Ethena的TVL下降了20%。

网络活动也有所回升。以太坊在7月处理了超过7,200万笔交易，为4月以来的最高月度数字，表明链上效用持续存在。

尽管有所改善，但某些指标指向逆风。以太坊网络上的稳定币交易量在当月急剧下降，总交易费降至仅830万美元。更低的费用收入也意味着根据以太坊EIP-1559机制燃烧的ETH代币减少，该机制从每笔交易费用中销毁一部分。当燃烧率低于新增发行量时，网络的供应可能从通缩转向通胀。

技术分析：8月展望

在日线图上，ETH从6月的年内低点1,509美元反弹至7月的1,975美元，形成了双底反转形态。此后价格已突破1,840美元的关键阻力和颈线位，并重新测试了该区域，形成了通常与趋势延续相关的突破-回测形态。

ETH目前略高于其25日指数移动平均线（EMA）。基于这些技术信号，该币种在8月可能向2,000美元水平或更高价位推进。反之，跌破1,700美元支撑位将削弱看涨论据。8月的交易也将揭示ETF流入和质押增长能否在数字资产市场季节性流动性较低的时期延续其7月的势头。

来源：The Market Periodical