据Blockonomi报道，截至10月17日，以太坊衍生品期货未平仓合约为305.9亿美元，尽管整体期货账面在过去24小时内下滑0.42%。整体形势喜忧参半：期权仓位仍偏向看涨期权，但在24小时和12小时两个时段内，多头清算均多于空头，且正值资金费率令杠杆多头持续向空头付费。

ETH本周在2,324美元至2,575美元之间波动，10月17日盘中成交价接近2,428美元。看涨期权占未平仓期权合约的61.75%，但24小时看跌期权成交量略超看涨期权——这一组合反映出仓位庞大但存在分歧，而非一个明确的方向性信号。这一区别很重要，因为看涨期权可用于对冲策略，而杠杆上升会使仓位在价格剧烈波动时更加脆弱。

期货未平仓合约自305.9亿美元回落

未平仓以太坊期货合计为1,263万ETH，价值305.9亿美元，此前单日下滑0.42%。未平仓合约追踪的是活跃合约而非已完成交易，因此衡量的是仍暴露于未来价格变动的资金；就其本身而言，它并不能指示市场方向。但其规模仍对市场机制有意义：杠杆账面越大，价格剧烈波动时面临自动平仓的仓位就越多。

在已公布的期货排名中，Binance以87.3亿美元占据最大份额，占总量的28.55%。MEXC以32.5亿美元紧随其后，略高于CME的32.4亿美元。Hyperliquid持有26.1亿美元，Bybit为21.5亿美元，Bitget为20亿美元，流动性分布在中心化平台、一家受监管交易所以及一个永续去中心化交易所（DEX）之间。

交易所层面的趋势并不均衡。MEXC未平仓合约增加6.49%，Bitget增长1.22%，而Bitunix下跌11.27%，BingX下跌7.57%，Hyperliquid下滑1.70%，CME收缩1.11%——呈现出选择性而非全面的杠杆增长格局。以美元计价的未平仓合约也会随ETH价格变动而变化，即使合约数量变化较小，这是比较各交易所时需注意的一点。

清算偏向多头

尽管整体账面庞大，但近期清算数据偏向空头。市场在24小时内录得3,222笔多头清算，空头清算为2,181笔。在最近12小时时段内，失衡更为明显，多头清算2,651笔，空头清算876笔。清算本身是机械性事件：当保证金无法覆盖损失时，交易所会强制平仓杠杆仓位，多头清算标志着多头仓位在价格下跌时被解除。接近0.0053的正值资金费率意味着多头持续向空头付费以维持仓位。资金费率是永续期货持有者之间定期支付的费用——永续合约没有到期日——旨在使其价格与现货价格保持锚定。

期权账面偏向看涨，但资金流趋于平衡

以太坊期权持有159万ETH看涨期权，对比983,689 ETH看跌期权，使看涨期权占未平仓合约的61.75%。不过，最新资金流接近平衡：24小时成交量分别为414,521 ETH看涨期权和420,513 ETH看跌期权。看跌/看涨成交量之比是衡量短期仓位的常用指标，但它反映的是最新资金流而非累积敞口。

看涨期权占比偏高并不证明每位持有者都预期立即反弹。交易者可利用看涨期权对冲空头敞口或构建价差结构。现货附近的看跌期权活动依然明显，Bybit的2,100美元和2,200美元看跌期权在多个高成交量合约中领先，而2,500美元看涨期权在Binance和Bybit上交投活跃。

Deribit的12月25日3,200美元看涨期权持有最大单一仓位，达69,667 ETH。该交易所的2,200美元看涨期权持有51,016 ETH，10月30日到期的2,600美元看涨期权持有38,043 ETH。这些仓位跨越多个价格水平和到期日，并不构成单一的明确看观点。

各交易所最大痛点读数分化

各交易所的期权最大痛点水平存在差异。对于10月30日到期合约，Deribit和Binance指向2,500美元，而OKX接近2,650美元。对于12月25日到期合约，Deribit显示2,200美元，OKX为2,300美元，Binance为2,500美元。最大痛点是一个理论上的支付最小化水平，而非全市场价格目标。由于距数据日期不到两周便是10月30日到期日，这一跨交易所价差可作为观察期权账面进入结算时状况的参考点。

CME期权持仓收缩

CME期权敞口到10月已降至约5万ETH，较2026年早些时候的逾50万ETH大幅下降。其美元仓位读数降至接近1,000万美元，此前在2025年底曾超过7,000万美元，令以太坊衍生品呈现CME机构期权持仓缩减与更大的加密原生期货市场并存的格局。

综合来看，这些数据显示市场承载着大量未平仓敞口且期权仓位偏向看涨，而近期的清算和资金费率指标对杠杆多头构成压力——但缺乏统一的方向性信号。

来源：Blockonomi