以太坊（ETH）周二小幅走高，在前一交易日再度承压后企稳，投资者正在消化由联合创始人Vitalik Buterin的言论引发的一场关于该网络长期价值主张的争论。

该代币当日上涨1.3%，这一温和反弹发生在一场日益受到关注的争议背景下：以太坊的投资逻辑究竟应建立在费用燃烧之上，还是应建立在其作为去中心化价值存储的资质之上。

Buterin认为ETH的价值远不止于费用燃烧

Buterin主张，以太坊的投资吸引力应主要建立在其作为安全、去中心化的价值存储发挥作用的能力之上，而非通过交易费用燃烧被永久移出流通的ETH数量。

他在周日发布于X的帖子中列出了支持价值存储定位的三个理由：费用燃烧论点“从未像看起来那样稳固”；以费用燃烧为优化目标将要求以太坊和ETH以极难与去中心化和抗俘获特性相兼容的方式运作；而追求价值存储定位则与网络在去中心化以及他所称的CROPS方面的独特优势相契合。

他补充说，包括燃烧机制在内的EIP-1559“没有问题”，应当保留，但他认为，如果费用燃烧无限期地低于盈亏平衡点的10%，也无需感到遗憾，因为“ETH的价值来自别处”。

以下是来自X的完整帖子原文：

Expanding on why I believe “ETH as store of value (SoV)” makes much more sense to focus on than “ETH as fee-burning token”. Three primary reasons: 1. ETH as fee-burning token never was as strong as it seemed 2. Optimizing for ETH as fee-burning token would demand Ethereum and ETH function in ways that are very hard to make compatible with decentralization and capture resistance. 3. Meanwhile, optimizing for ETH as SoV is aligned with Ethereum focusing on its unique strengths (decentralization and CROPS) EIP-1559 (including its burn) is fine and good, we should keep them. But we should not feel sad if fee burn is < 10% of breakeven indefinitely; the value of ETH comes from elsewhere. The core idea: the big thing that people appreciate about Ethereum is decentralization and CROPS. The main pragmatic benefit that these things translate into is stability. SoV is the category where that is not an unneeded extra we merely put effort into for ideological reasons, but rather a pragmatic strength from the perspective of people putting in their assets. And in the era of AI disruption, stability will be highly valued.

— vitalik.eth (@VitalikButerin) November 8, 2026

自EIP-1559于2021年8月上线以来，费用燃烧一直是以太坊投资叙事的重要支柱。该升级引入了一种机制，将基础交易费用永久移出流通，从而减少市场上的ETH数量。在网络活动高涨的时期，燃烧的费用可能超过新代币的发行量，暂时使以太坊的供应呈通缩状态。

这两种定位的区别对ETH持有者具有实际意义：在费用燃烧的视角下，稀缺性取决于网络移除了多少供应；而在价值存储的视角下，重点则转向网络安全性与去中心化保障的持久性。

然而Buterin指出，投资者在衡量以太坊经济价值时对费用燃烧赋予了过多权重。他解释说，该网络历史上的交易费用收入有很大一部分源自加密货币相关活动，因此与更广泛的数字资产市场密切相关。

他还警告说，追求更高的费用收入可能造成提高交易成本、增加协议支出以及治理更加干预化的激励——这些发展可能损害将以太坊与传统金融基础设施区分开来的去中心化与中立性。

相反，他认为以太坊的长期价值应建立在其基本属性之上，尤其是在人工智能开发加速的背景下。他重点提到了一个名为CROPS的框架，代表抗审查与抗俘获、开源、隐私和安全，并表示在AI系统在金融交易和数字基础设施中扮演更重要角色的世界里，这些特性可能变得日益重要。在他看来，去中心化和CROPS所转化为的最关键的务实优势是稳定性——他预计这一特质在AI冲击时代将受到高度重视。

更广泛的以太坊社区及其协议利益相关者是否会在未来关于网络经济方向的讨论中采纳这一重新定位，仍是一个悬而未决的问题。

Bitmine的以太坊持仓达到607万枚ETH

Bitmine Immersion Technologies周一在X上发帖宣布，其在上周额外购入9,587枚ETH，使总持仓达到约607万枚。

该公司的以太坊金库目前约占该加密货币估计流通供应量1.222亿枚ETH的4.97%，使Bitmine更接近其积累以太坊总流通供应量5%的既定目标。按所述供应量估算，该公司距离这一里程碑仅剩约36,600枚ETH。

除持仓外，该公司报告称，其通过Made in America Validator Network（MAVAN）维持约522.7万枚ETH的质押头寸。质押涉及将ETH投入支持网络运行的验证者职责，且被质押的代币须遵循协议的激活与退出流程，而非可随时自由交易。

技术展望：空头瞄准1,971美元支撑位

以太坊的技术形态仍然看跌，该加密货币在其主要指数移动平均线（EMA，即对近期价格赋予更高权重的趋势跟踪均线）下方交易。在日线图上，ETH位于其20日、50日和100日EMA下方，这些均线聚集在约2,291美元至2,371美元之间。这一位置表明卖方继续主导更广泛的市场结构，反弹尝试可能遭遇阻力。

动能指标强化了负面判断。14日相对强弱指数（RSI，一个从零到100的动能指标）徘徊在31附近，表明买盘动能疲弱，以太坊接近超卖区域；同时随机震荡指标（Stochastic Oscillator）接近9，反映出更为明显的超卖状况。

下行方面，即时支撑位在2,101美元附近。若明确跌破该水平，跌势可能加速走向下一个重要支撑区域1,971美元。如果卖方保持控制，且ETH未能在1,971美元附近企稳，调整可能延伸至1,827美元。

尽管整体看跌，但如果买家开始在当前支撑位附近吸筹，以太坊可能尝试短期反弹。首个重要阻力位在2,204美元，ETH需要收复该水平才能初步改善动能。若持续回升突破该屏障，则可能为走向2,250美元铺平道路，随后是位于2,291美元附近的20日EMA。

更多阻力集中在100日EMA附近以及2,355美元至2,371美元区域，形成上方大量的供应区。若能有效突破这一聚集区，将代表以太坊技术面更为实质性的改善，并可能表明卖压开始减弱。在此背景下，近期关注点是ETH在2,101美元至2,204美元区间的表现，以及超卖的动能读数是否开始修复。

本文最初由CoinJournal发布。