根据 Token Terminal 的数据，Ethena 的合成美元 USDe 上线 Robinhood Chain 仅八周，规模便已突破 3.2 亿美元。这一里程碑使 USDe 成为该网络上规模最大的外部美元计价资产，目前占该链稳定币总供应量的 42%。其供应量仅次于 Robinhood Chain 的原生稳定币 USDG，位列第二，凸显出 Ethena 的合成美元在整个生态系统中的快速普及。

USDe 由 Ethena 于 2024 年初推出，按市值计算已成长为规模最大的稳定币之一。与 USDT、USDC 等由法币支持的代币不同，USDe 并非以银行存款作为抵押，而是通过将现货资产与永续期货空头对冲相搭配的 Delta 中性头寸来维持美元锚定；其质押版本 sUSDe 则将相关头寸产生的收益分配给持有者。

分析师将这一增长归因于 Robinhood Earn、Steakhouse Financial 担任主要抵押品发行方，以及 Morpho 上 USDe/USDG 市场的深度流动性。这一强劲表现也再次印证了去中心化金融（DeFi）领域对稳定币不断上升的需求。Robinhood Chain 是这家券商基于 Arbitrum 构建的 Layer 2 网络，而 USDG 则通过稳定币联盟 Global Dollar Network 发行，Robinhood 正是该联盟的创始合作伙伴之一——这意味着一种法币支持的美元与一种加密抵押的合成美元，如今并存于同一个面向零售用户的生态系统之中。

Robinhood Earn 与 Morpho 助力增长

分析师 Mesh 将 USDe 在该网络上的快速扩张归结为多个因素。链上基础设施的设计发挥了关键作用，同时 Steakhouse Financial 决定在推出 Robinhood Earn 时由 Ethena 担任主要抵押品发行方。Morpho 上 USDe/USDG 市场的深度流动性同样促进了增长。Morpho 是一个去中心化借贷协议，允许围绕特定抵押品组合创建相互隔离的借贷市场。

Mesh 指出，Steakhouse USDG Vault 所分配的流动性中约有 62%–65% 流入了 USDe/USDG 市场，使该市场成为寻求最深抵押资金池的借款人的首选目的地。在这些因素的共同作用下，USDe 在上线该链后不久便实现了加速普及。

Ethena's USDe Surpasses $320 Million on Robinhood Chain Within 8 Weeks of Launch, Accounting for 42% of the Chain's Stablecoin Supply

According to Token Terminal data, Ethena's USDe surpassed $320 million on Robinhood Chain within eight weeks of launch and currently accounts for… pic.twitter.com/Zvvtz5Tbgn

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 28, 2026

稳定币普及持续加速

USDe 在 Robinhood Chain 上的迅速崛起，凸显了稳定币在去中心化金融中与日俱增的重要性。随着 DeFi 平台不断将稳定资产整合进借贷及生息产品，流动性深度与基础设施设计仍是驱动普及的关键因素。此次扩张的背景，是美国监管格局的转变：2025 年 7 月签署成为法律的《GENIUS 法案》为支付型稳定币建立了联邦监管框架。

短短八周内，USDe 便从上线之初跃升为该网络按供应量计算的第二大稳定币，仅次于原生稳定币 USDG。随着 Robinhood Chain 生态系统持续扩张，市场参与者将密切关注 USDe 能否保持这一增长势头。他们可追踪的指标包括：Steakhouse USDG Vault 流入 Morpho 上 USDe/USDG 市场的流动性份额，以及随着 Robinhood Earn 规模扩大该资金池的深度。