Ethena基金会已从部分此前持续抛售代币的早期投资者手中收购了其锁定的ENA持仓，在该协议考虑以收入资助回购之际，消除了一个反复出现的供应压力来源。

公告发布后，ENA上涨约10%至11%，延续了近期月度层面的强劲涨势。市场的反应既体现了潜在解锁相关抛售的消除，也体现了新机制有望将协议相关收入引向代币购买的可能性。

基金会从抛售代币的种子投资者手中收购锁定代币

基金会表示，其在此前两周从主要种子投资者手中收购了锁定的ENA，这些投资者曾在2025年10月市场见顶后抛售代币。上述投资者每人最初获得的配额均超过总供应量的0.25%。

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below: 1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any… — Ethena Foundation (@EthenaFndtn) August 27, 2026

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below: 1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any…

由此，这些投资者不再持有未来可能流入市场的未归属ENA。根据随生态系统更新公布的细节，未抛售代币的投资者获得了按全价收购的要约，但无人接受。

剩余的投资者解锁定于10月5日完成，此后每月的投资者解锁日程预计将告终。团队、生态系统和基金会的持仓仍遵循现有锁定期安排，而另一家单独的国库持有者仍在本次收购安排之外保留大量ENA头寸。

回购投票取决于USDe能否达到75亿美元

代币持有者正就一项费用切换提案投票，投票持续至9月2日。该提案拟将支付给基金会的协议净收入的95%用于ENA回购。提案不会立即生效：只有当USDe流通供应量达到75亿美元时才会启动。这使得此次投票成为对协议收入分配方式的有条件调整，而非代币经济机制的自动转变。

据报道，USDe流通量约为46亿美元；在从2025年峰值回落之后，这一合成美元协议远低于上述门槛。这意味着该计划是一项面向未来的需求机制，而非短期内定期回购的保证。

Extending USDe backing: basis on equity perpetuals. Equity perpetuals now carry nearly >$6bn of open interest across 200 contracts on the same venues Ethena already executes, growing >10x since March. Funding rates on equity perpetuals have paid 15-20% on average, >5x the… pic.twitter.com/IJj4saRuwm — Ethena (@ethena) August 28, 2026

Extending USDe backing: basis on equity perpetuals. Equity perpetuals now carry nearly >$6bn of open interest across 200 contracts on the same venues Ethena already executes, growing >10x since March. Funding rates on equity perpetuals have paid 15-20% on average, >5x the… pic.twitter.com/IJj4saRuwm

基金会表示，回购一旦启动，将通过其公开透明度仪表板进行披露。

基金会还概述了在一项预计于10月公布的框架下，将协议知识产权和剩余价值分配给ENA持有者的计划。在同一份更新中，基金会表示，Ethena Labs的股权投资者不获得协议收入。

眼下最直接的变化是：一个已知的潜在卖方群体已被移除。随着投资者解锁窗口临近结束且回购提案仍与更高的USDe供应门槛挂钩，ENA持有者目前正将此次投票和协议的下一批供应更新视为主要的近期里程碑。