在合成美元协议 Ethena 宣布与币安合作、将代币化股票纳入其 USDe 代币背后的抵押品结构后，ENA 代币在24小时内上涨近19%，交投于0.2432美元附近。

此次整合标志着 Ethena 向加密原生资产之外迈出的一步。根据新的安排，币安 bStocks（代币化的股票敞口）将作为支持 USDe 的现货抵押品。Ethena 随后将使用币安以 USDT 计价的股票永续期货对该现货头寸进行对冲，从而扩展该协议自 USDe 推出以来一直采用的 Delta 中性基差交易。在该结构中，协议持有一项标的资产，同时使用衍生品来对冲其价格风险，旨在使稳定币的支撑免受市场波动的影响。此前，该交易一直基于加密资产；股票是其新的标的资产，扩大了该策略可获取抵押品和对冲工具的市场范围。

Ethena 在 X 上的一则帖子中称，此次合作是其将基差交易扩展至股票永续合约的首个场所：

Ethena is partnering with @Binance as our first venue for the extension of the basis trade into equity perpetuals, one of the most exciting updates to the USDe collateral backing since launch. This expands the addressable market of underlying collateral from $2.5 trillion of… pic.twitter.com/be4Mz7XHk1

— Ethena (@ethena) September 25, 2026

据该公司称，此举将标的抵押品的可触达市场从加密资产的约2.5万亿美元扩展至超过150万亿美元的现实世界资产市场。这两个数字之间的差距正是此次更新对合成美元协议的重要意义所在：它将 USDe 的支撑与传统股票的代币化形式挂钩，而不仅限于加密资产。币安的股票永续期货市场目前已拥有超过29亿美元的未平仓合约，这意味着交易的对冲端将在一个已经活跃的衍生品市场中运作，而无需从零开始建立。

ENA 价格9月持续回升

该公告发布之际，ENA 正处于稳步回升之中，9月初的大部分时间该代币交易价格低于0.15美元。该代币于9月17日收于0.1546美元，次日收于0.1683美元，9月19日达到0.2050美元，9月24日攀升至0.2245美元。CoinMarketCap 数据显示，9月26日 ENA 交投于0.27美元附近，当日上涨约18%。

分析师 Devchart 在 X 上强调了这一走势，称 $ENA 正在"突破主要周线阻力区域"，并将其列为值得关注的代币之一：

One of the tokens to watch for. $ENA breaking out of the main weekly resistance zones pic.twitter.com/foucMV42PE

— Devchart 👨🏻‍💻 (@devchart) September 26, 2026

随着价格回升，交易活动也有所增加，多个交易日的日成交量达到数亿美元。

杠杆头寸增加市场活跃度

在交易活动方面，一位 identified 为 0xc8F7 的交易者在 Aster DEX 上开立了15倍杠杆的多头头寸。该头寸涉及215万枚 ENA 代币，价值约59.2万美元。据 Lookonchain 数据，该头寸盈利约31.07万美元，相当于该交易者保证金的786.54%回报率。

分析师 Crypto Patel 根据 K 线结构为 ENA 制定了一系列价格目标：初始目标为0.25美元，随后是0.50美元、0.80美元、1.25美元和3美元。他在帖子中表示，ENA 较其最初的建仓区域已上涨292%。这些目标基于他对 K 线的个人技术解读，并非已确认的结果。

0.25美元的水平目前备受关注。如果 ENA 守住该价格作为支撑，交易者可能会关注 Patel 框架中的下一个目标位。

Ethena 的整体业务持续增长

USDe 供应量接近49亿美元。Ethena 表示，其币安股票交易在过去六个月的平均年化回报率约为11%，未平仓合约在过去三个月中每月增长约30%。这些数据——抵押品规模、股票交易的回报率以及衍生品未平仓合约——是该整合从公告走向实际运营过程中，追踪其早期采用情况的公开指标。

来源：CoinCentral