Ethena 已取消已完成接入（onboarded）用户在铸造或赎回 USDe 时的 USDT 铸造费，此前该公司已下调 USDC 费用。据 Ethena 介绍，此举使 USDC:USDT 的二级市场定价达到平价，并可能降低围绕其合成美元的摩擦。

Ethena 于 2026 年将用户 USDe 铸造费降至 0 个基点

Ethena 表示，对于已完成接入的铸造和赎回用户，使用 USDT 铸造 USDe 现已免费。其更新后的费率表显示，USDT 铸造费已从兑换成本加 2 个基点降至 0 个基点，而赎回定价仍需承担适用的兑换成本。一个基点相当于一个百分点的百分之一，因此这一调整取消了此前在兑换成本之上加收的 0.02% 费用。

该公司表示，费用可能随外部市场定价而变化。这一说明很重要，因为零费用并不意味着每笔涉及 USDe 的交易都没有成本。

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ENA 的 0 基点 USDT 费用旨在为交易者带来更好的 USDe 流动性

更低的一级市场成本可提升 USDe 相对于 USDC 和 USDT 等美元资产的竞争力。对已完成接入的用户而言，取消铸造费降低了资金进出 USDe 的一道障碍。这一准入限制值得关注，因为 Ethena 的铸造和赎回功能仅向完成其接入与资格审核流程的用户开放，而其他用户通常通过交易所等二级市场获取 USDe。

Ethena 将 USDe 描述为一种面向数字资产市场的合成美元，已集成于各交易所、托管机构和链上平台。与由发行方持有储备支撑的 USDT 和 USDC 不同，USDe 通过增量中性（delta-neutral）设计生成，即以对冲衍生品头寸对加密抵押品进行套保，其质押形式 sUSDe 则在各类货币市场中用作抵押品。其生态将 USDe 列于多个货币市场和交易平台，这意味着更高的效率可能支持更广泛的抵押和交易用途。

ENA 将费用下调与 USDe 市场定价和需求联系起来

时点值得注意，因为 Ethena 表示，在 USDC 铸造费降至零之后，USDC 与 USDT 的二级市场定价已达到平价。一级发行成本与二级定价之间更紧密的联系可以降低套利缺口持续存在的动机。

对 USDe 用户而言，好处是兑换摩擦有望降低。对 Ethena 而言，战略上的好处是提升了对依赖美元流动性的资本提供方、交易所和 DeFi 协议的可及性，不过普及程度仍将取决于需求和市场状况。

随着数字美元竞争加剧，ENA 拓展 USDe 的实用性

Ethena 此举正值稳定币竞争聚焦于分发、流动性和实用性，而非维持美元锚定之际。其网站称，USDe 已集成于各中心化交易所、托管机构和链上平台，其生态系统包括 Aave、Hyperliquid 和 Morpho。

下一个考验是更低的铸造成本能否转化为持续的 USDe 需求和更深的流动性，而 USDe 供应量和赎回活动等可观测指标提供了追踪这一变化的途径。Ethena 的费率表仍可调整，因此用户应区分零基点费率与永久性定价政策。

这一进展对寻求高效获取 USDe 的已接入参与者最为重要，而 ENA 持有者可能会关注更高的产品使用量是否会强化更广泛的生态系统。

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