欧洲证券与市场管理局（ESMA）于10月8日发布最新意见，将2027年1月8日设为处置不符合欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）框架要求的稳定币敞口的最迟整改日期。该意见给予加密企业三个月的最长期限来了结不合规代币的剩余仓位，在收紧监管的进程中，未获得MiCA授权的Tether旗下USDT被明确纳入监管范围。

该指引适用于欧盟境内所有获MiCA授权的加密资产服务提供商。其范围不仅限于交易，现已涵盖托管、转账、投资建议、投资组合管理及其他受监管的加密服务。企业必须建立技术、合同和组织层面的管控措施，防止欧盟客户购买或增持不合规稳定币，且相关措施覆盖任何可能让客户接触这些代币的服务，而不仅仅是现货上市。这种广泛性正是该意见对用户具有实际影响的原因：涉及托管和转账的规则不仅会影响能否进行新购买，还会影响现有余额的存储和转移方式。

ESMA还表示，风险提示和客户确认不能替代MiCA要求。因此，平台不能仅通过向客户告知监管风险来继续支持不合规的稳定币。

1月8日最后期限

ESMA将2027年1月8日设为各国监管机构应要求处置剩余不合规稳定币敞口的最迟日期。该监管机构表示，企业应在可能的情况下尽早采取行动，而非等到最后期限。

现有USDT持仓将如何处理？

新指引并不要求所有现有持仓立即消失。各国监管机构可以允许有限的服务，帮助客户有序关闭仓位，包括清算、兑换、提现、转账和保管。ESMA表示，这些活动必须保持临时性、基于风险并受到严格监督，且不能成为客户建立新敞口的途径。

对于USDT持有人而言，结果取决于其加密服务提供商及其所在国的监管机构。由于规则在单个提供商层面执行，各平台的实际选择有所不同。获MiCA授权的交易所在过渡期内可以限制购买和新交易，同时为现有客户提供有限的兑换或提现渠道。由于监管在国家层面和提供商层面执行，各监管机构和平台在最后期限前如何分阶段实施这些措施，是判断新规对个人持有人意味着什么的最直接指标。

USDT面临更广泛的欧洲退场

Tether尚未为USDT获得MiCA授权，而Circle已为USDC获得欧洲授权。Circle France于2026年4月获得法国金融监管机构的授权，可在整个欧洲经济区提供涉及USDC和EURC的加密资产服务。这一对比表明，MiCA正在将欧盟稳定币市场划分为在受监管平台上仍可使用的授权代币，以及面临日益严格限制的未授权代币。

Binance此前已为欧洲经济区用户下架涉及USDT及其他不合规稳定币的交易对，同时保留提现和兑换渠道。下架并未阻止用户退出仓位，该交易所表示，欧洲经济区用户可将受影响资产兑换为USDC或欧元等替代品。

更广泛的监管网络

ESMA的最新意见将监管方式扩展至此前关注的活动之外，不再仅限于可能构成稳定币发行或上线交易的行为。此举延续了该监管机构2025年1月的指引，当时其要求各国监管机构在2025年第一季度末前处理涉及不合规参考资产代币和电子货币代的服务。ESMA现已明确，更广泛的加密服务也属于其监管预期范围。

对USDT而言，1月8日的最后期限标志着欧盟受监管企业必须完成了结剩余敞口的时点。ESMA表示，各国监管机构将监督企业，并要求在三个月期限内处置剩余敞口。监管进程使该代币在欧盟授权平台上的选择越来越少，而合规稳定币仍可通过在MiCA框架下运营的企业获得。

本文仅供参考，不构成财务、投资或法律建议。监管要求、国家监管措施及合规时间表可能发生变化。

来源：The Market Periodical