礼来公司（NYSE: LLY）于2026年9月11日星期五完成对AtaiBeckley Inc.（NASDAQ: ATAI）的收购，使这家生物技术公司成为礼来旗下的全资控股子公司。

根据交易条款，AtaiBeckley股东每股获得6.75美元现金，另获得一份或有价值权（CVR）。交易的即时股权价值约为28亿美元。额外的CVR支付每股最高可达2.50美元，交易总价值最高可能达到38亿美元。

或有支付与在规定期限内达到的临床开发和监管里程碑挂钩。如果VLS-01在四年内进入3期试验，股东每股最多可获得1.00美元；如果BPL-003在五年内获得美国监管批准并完成美国缉毒局（DEA）重新分类，每股最多可获得0.50美元；如果VLS-01在七年内获得美国批准并完成DEA重新分类，每股最多可获得1.00美元。

基于里程碑的结构意味着，额外对价取决于未来的研发和监管事件，而不是在交易完成时支付。VLS-01向3期开发推进的进展，以及BPL-003和VLS-01的批准和DEA重新分类里程碑，将决定这些或有支付是否会在规定期限内到期支付。

CVR不可转让，也不能在公开交易所交易。CVR不代表对AtaiBeckley的所有权权益，也不赋予股东投票权。

收购完成时，AtaiBeckley股价收于7.35美元，略高于6.75美元的现金对价。在交易完成前的六个月内，该股股价上涨约80%。收盘价与现金支付之间的差额反映了市场对未来CVR支付潜在价值的评估。

AtaiBeckley在礼来神经科学战略中的作用

AtaiBeckley开发用于精神健康障碍的快速起效神经可塑性药物疗法。其主要研发管线资产BPL-003正用于治疗难治性抑郁症。

负责礼来神经科学项目的Carole Ho表示，此次收购支持公司摆脱长期给药方案，转而为现有疗法反应不足的患者开发起效更快的治疗选择。

分析师观点不一

收购最初公布后，分析师表达了不同看法。德意志银行、H.C. Wainwright和Jefferies均下调了对AtaiBeckley股票的评级。

德意志银行将该股评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价从12.00美元降至8.00美元。H.C. Wainwright将评级从“买入”调整为“中性”，并将目标价从25美元大幅下调至7.50美元。Jefferies同样将评级调整为“持有”，并将目标价从10.00美元降至7.50美元。

Oppenheimer持较为积极的观点，维持“跑赢大盘”评级及16.00美元目标价。

AtaiBeckley股东在交易完成前举行的特别会议上批准了该交易。交易完成时，公司全体董事会成员和高管层辞职。Merger Sub的管理人员和董事接任了公司的领导职务；Merger Sub是礼来为此次交易设立的子公司。

AtaiBeckley还根据合并协议修订了公司注册证书和公司章程。所有尚未兑现的股权激励计划均在交易完成时终止。

合并完成后，AtaiBeckley通知纳斯达克并请求暂停交易。公司要求纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提交Form 25，以启动正式退市程序。公司还计划提交Form 15，以终止其向SEC履行报告义务的要求。

礼来股价在交易时段下跌0.33%，收于1,119.26美元。