欧洲央行（ECB）于9月21日（周一）推出Pontes系统，为银行提供以央行货币结算代币化证券交易的实时通道。代币化——将债券等传统证券以数字代币形式记录在分布式账本上——是支撑这一新兴市场的技术。与此同时，欧元体系开始准备将部分自有资金投资于以欧元计价的代币化债券，相关购买将通过同一系统进行结算。此举使欧洲央行在欧洲新兴代币化市场基础设施的两端同时布局。

以央行货币进行结算

Pontes使代币化资产能够以央行货币而非商业银行货币进行结算。这一区别具有重要意义：以央行货币结算使参与方对央行拥有直接债权，而非承担商业银行的信用风险。据欧洲央行称，这可以将发行、交易、结算、托管和服务整合为更少的步骤，从而加快交易速度，同时智能合约可以自动完成部分流程。在传统的交易后工作流程中，这些职能通常分散在不同的中介机构和系统中。

该系统建立在欧元体系2024年DLT结算测试的基础上。Pontes上线时将提供有限的服务，随着系统成熟，将逐步增加更多功能并延长运营时间。预计到2028年全面实施。

首批银行、金融机构和DLT运营商已完成入驻并可立即使用Pontes，其中包括德意志银行、桑坦德银行和法国兴业银行等最早的参与机构。预计未来几个月将有更多参与者陆续加入。

欧洲央行准备以自有资金购买代币化债券

欧洲央行的首批购买将针对欧元区中央和地区政府、政府机构以及欧洲超国家机构发行的以欧元计价的代币化证券。欧洲央行表示，使用Pontes进行这些购买将使其在交易执行、结算、技术系统和投资组合管理方面获得直接的实践经验。

截至2025年底，欧洲央行自有资金持仓为231亿欧元，其中政府债务占投资组合的%。该行尚未披露代币化配置的规模或购买开始日期，这些决定将由其执行委员会作出。这些自有资金与货币政策投资组合分开管理，用于支持欧洲央行的运营开支。

零售数字欧元试点定于2027年

欧洲也在向面向消费者的数字欧元迈进。欧洲央行计划于2027年下半年启动为期12个月的零售试点，涉及36家支付服务提供商、商户和央行工作人员。首批数字欧元发行可能于2029年跟进，但前提是相关欧盟立法获得批准。

欧元体系还在开发Appia，这是一项更广泛的倡议，旨在2028年前创建整合的欧洲DLT金融生态系统蓝图。《金融时报》在2025年报道称，Ethereum和Solana是被考虑作为可能技术选项的网络之一，不过欧洲央行表示尚未作出最终决定。这些举措构成了一个值得关注的分阶段时间表：批发结算现已上线，零售数字欧元试点将于2027年跟进，Pontes的全面建成和Appia蓝图目标定于2028年，而2029年起的零售发行仍取决于立法。

目前的局限性

Pontes仍仅限于批发性机构用途，尚未公布零售应用。全面实施要到2028年，这意味着近期的功能仍仅限于核心服务。该倡议以受监管的银行参与方为核心，未为该群体之外的加密原生DLT平台提供直接参与途径。

重要意义

Pontes标志着一家主要央行直接参与代币化市场，可能加速欧洲各地机构对基于DLT的结算基础设施的采用。该倡议反映了央行对分布式账本技术进行试验的更广泛浪潮，随着代币化在全球范围内获得关注，它可能为其他央行提供可借鉴的先例。