欧洲央行（ECB）与欧盟全部27个成员国的国家央行正呼吁监管机构重写稳定币储备规则，警告现行框架可能使银行面临风险。

欧洲中央银行体系（ESCB）于周二发布了针对欧盟委员会对《加密资产市场监管条例》（MiCA）审查的正式回复。MiCA于去年生效，为在欧盟境内运营的加密公司设定了要求。该条例建立了欧盟首个统一的加密资产监管制度，包括适用于稳定币发行方的储备和赎回标准。稳定币是一种旨在相对于参考货币保持稳定价值的加密资产，其对持有者的承诺依赖于在赎回发生时真正可以动用的储备。ESCB提案的核心是呼吁废除MiCA要求大型稳定币发行方将一定比例储备以银行存款形式持有的规定，代之以与储备资产到期速度挂钩的流动性门槛。

由于ESCB将欧洲央行与所有成员国的国家央行合并在一起，这份文件代表了欧盟中央银行体系整体的协调立场，而非单一机构的观点——这类统一反馈将成为欧盟委员会在审查中必须与市场参与者意见一并权衡的内容。

这一联合立场在X上广泛传播，其中包括分析账号Coin Bureau的一则帖子：

🚨BREAKING: 🇪🇺The and all 27 EU central banks call to scrap MiCA’s rule forcing major stablecoin issuers to keep 60% of reserves in bank deposits. They argue issuers should not face a minimum bank-deposit requirement because volatile stablecoin flows could expose lenders to… pic.twitter.com/oqNYESPM9n

— Coin Bureau (@coinbureau) September 22, 2026

来源：Coin Bureau on X

现行规则的要求

根据现行框架，MiCA要求稳定币发行方将至少30%的储备以银行存款形式持有。对于规模更大、使用更广泛的稳定币，这一比例上升至60%。

欧洲央行及其伙伴央行认为，这在稳定币发行方与银行之间建立了直接联系——如果某种稳定币遭遇突然的赎回潮，这种联系可能引发问题。如果发行方必须迅速从银行提取大额存款，该银行可能面临流动性紧缩。当稳定币储备在银行整体资金来源中占较大比重时，这种风险尤为突出。

这些央行还指出了一个具体先例：2023年3月硅谷银行的倒闭。Circle有33亿美元的USDC储备存放在该银行，这一风险敞口引发了针对该稳定币的挤兑。这一事件正是上述担忧的参照点：银行倒闭曾给稳定币带来赎回压力，而按现行规则，大型稳定币的赎回潮也可能给银行带来资金压力。

ESCB提出的替代方案

ESCB希望以最低流动性门槛取代存款规则。根据拟议方案，一部分储备须在一个工作日内到期，更大比例的储备须在五个工作日内到期。

欧洲银行管理局此前已于2024年起草了类似的指导方针。这些规则要求大型稳定币将40%的储备配置一个日内到期的资产，60%配置于五日内到期的资产。ESCB的提案遵循相同的结构，实际上是呼吁将这些指导方针中基于流动性的逻辑写入法规本身。

这些央行还将隔夜逆回购协议和短期政府债券确定为可替代银行存款的合适工具。沿着这一方向的转变将使储备资产移出银行资产负债表，并将赎回能力锚定在可在短期内变现的工具上。

Tether CEO发出的类似警告

Tether CEO Paolo Ardoino曾于2024年底提出类似担忧，警告银行面临的系统性风险。他描述了一个情景：某稳定币持有100亿欧元储备，其中60亿以银行存款形式存放。如果银行将其中90%的资金贷出，实际可用的仅有6亿欧元。如果发行方突然需要满足赎回需求，可能面临现金短缺——流动性门槛的设计正是为了弥合账面存款与在手现金之间的这一缺口。

ESCB的新立场与这一警告高度呼应。

这些央行还指出了一项单独的执法问题：不合规的加密公司仍能触达欧盟客户，它们称这给投资者带来了风险。

接下来会怎样

目前尚未确认对MiCA的任何变更。ESCB的声明是对一项咨询的回复，这意味着监管机构将在决定下一步行动之前审查相关反馈。审查的进展将决定欧盟的稳定币发行方是继续将一定比例的储备与银行存款绑定，还是转向基于到期期限的流动性规则——对银行而言，则关系到稳定币储备是否继续作为资金来源。

本报道最初发表于 CoinCentral.