欧洲央行公布数字欧元与代币化金融双轨计划
要点速览
- •欧洲央行的Pontes平台定于2026年9月21日上线，将把现有TARGET服务连接至分布式账本技术，使代币化资产交易能够以真正的央行货币结算。
- •包括德意志银行和桑坦德银行在内的13家市场参与者计划在Pontes上线时完成接入，欧洲央行自身对欧元区公共部门代币化证券的投资也将通过该平台结算。
- •欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔概述了央行货币上链的三种技术模式——直接代币化准备金、与现有结算系统互操作，以及由私人发行的有担保结算代币——三者均以维护货币稳定为约束条件。
- •专注于标准、互操作性、治理与协作的Appia倡议旨在到2028年建立一体化的欧洲代币化金融生态系统。
- •零售端方面，关于数字欧元立法框架的三方谈判已于2026年7月启动并力争年底完成，商户试点项目计划于2027年年中启动，可能于2029年首次发行。
欧洲央行正通过两条并行路径推动欧元上链：一条是面向公众的零售型数字欧元，另一条是将银行与市场基础设施连接至分布式账本技术的批发型轨道。
根据该计划，欧洲央行拟推出数字欧元，以支持整个欧洲安全、高效、一体化的数字支付与代币化金融——即将债券等金融资产以数字代币形式记录在分布式账本上。该战略分为面向日常用户的零售型数字欧元，以及服务银行与市场基础设施的批发型代币化金融轨道。
Pontes：批发轨道率先落地
近期计划的核心是Pontes平台，定于2026年9月21日上线，用于以央行货币结算代币化资产交易。
Pontes将欧洲央行现有的TARGET服务（欧元体系用于以央行货币进行支付的结算基础设施）连接至多种分布式账本技术（DLT）平台，即支撑区块链资产共享数据库。这意味着在区块链上交易代币化债券的银行可以以真正的央行货币——即对央行本身的直接债权——结算现金端，而无需依赖私人替代形式的欧元。
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德以相当直白的方式描述了该平台：“为银行提供数字欧元。”
首批13家市场参与者的接入工作（包括德意志银行和桑坦德银行）计划在上线日前完成。欧洲央行也在动用自身的资产负债表：其对欧元区公共部门代币化证券的投资正在进行中，结算通过Pontes完成。
Appia与央行货币上链的三种模式
Appia倡议旨在到2028年建立一体化的欧洲代币化金融生态系统，重点涵盖标准、互操作性、治理以及市场参与者之间的协作。
2026年10月初，欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔概述了将央行货币引入区块链平台的三种技术模式，强调可扩展性与稳定性：
- 直接发行代币化准备金。 央行将自身货币以原生形式放上链。
- 与现有结算系统互操作。 区块链连接至现有基础设施而非取而代之——大致相当于Pontes的做法。
- 由私人中介发行的有担保结算代币。 私人公司发行以央行货币为担保的代币，央行处于间接位置。
三种模式的共同约束是一致的：维护货币体系的稳定。
零售型数字欧元进展较缓
关于数字欧元立法框架的三方——即欧洲议会、欧盟理事会与欧盟委员会之间协调欧盟立法分歧的三方会谈——于2026年7月启动，目标在年底前完成。商户的参与征集已于2026年10月27日截止，私人机构则于2026年11月9日截止。
商户试点项目计划于2027年年中启动，数字欧元可能于2029年首次发行。
这意味着什么
对银行而言，Pontes提供了一种在以央行货币结算的同时试验代币化资产的途径。随着包括德意志银行和桑坦德银行在内的13家参与者在上线时接入，该平台起步时便具备可观的机构分量。
施纳贝尔的第三种模式尤其值得关注：由私人中介发行的有担保结算代币将为私人公司在央行框架内运营链上欧元工具留出空间。在零售端，立法时间表取决于三方谈判能否在2026年底前结束，任何拖延都将波及2027年年中的商户试点以及可能于2029年进行的首次发行。
值得关注的具体进展包括：Pontes于2026年9月21日上线后的交易活跃度与新参与者接入情况；三方谈判能否按期结束；以及商户试点的参与度和活跃度——研究认为这是数字货币在主流金融中被更广泛采用的先导指标。
