英格兰银行政策制定者Carolyn Wilkins表示,美元支持型稳定币可能扩大美元在全球数字支付中的影响力,并增强对美国国债的需求,但其快速增长也可能带来新的金融稳定风险。

Wilkins在贝尔法斯特女王大学就数字货币的未来发表讲话时称,稳定币——即设计为与法定货币保持稳定价值的数字代币——已超越了加密市场实验的阶段,目前流通中的稳定币规模约为3000亿美元,高于2020年初的不足50亿美元。这一超过六十倍的扩张,已将这一问题从加密圈推入央行的政策议程。她认为,更重大的问题已不再是稳定币能否作为数字货币运行,而是它们的采用将如何重塑全球货币体系。

Wilkins表示:"私人数字货币可以在大规模上运行,但历史记录清楚地表明了实现这一点所需的条件。"

她回顾了英美两国私人发行银行券的历史,认为稳定币面临着人们熟悉的挑战:维持按平价兑换、确保高质量储备、在危机期间提供流动性,以及为失败情形建立明确的规则。2023年硅谷银行的倒闭便印证了这些风险——当时Circle的USDC稳定币在约33亿美元储备存放于该倒闭银行后,一度短暂失去与美元的挂钩。

如果美元稳定币进入主流支付领域,其战略影响可能更大。目前约98%的稳定币价值以美元计价,这使美元在稳定币从加密交易向主流支付扩展的过程中拥有显著的先发优势。在这种构成下,稳定币市场的增长实际上就是以美元计价的数字货币的增长。

Wilkins指出了三个潜在渠道:稳定币可以使跨境结算更快、更便宜;在货币不稳定或无法使用美元银行服务的国家,扩大获取美元挂钩资产的渠道;并且,由于发行方必须为其流通代币持有储备,稳定币会增加对美国国债的需求。

据Wilkins引用的数据,USDT和USDC在2025年底合计持有近1500亿美元国库券,当年购买额约达330亿美元。这可能强化一个反馈循环:美元稳定币的更广泛使用增加对美元结算的需求,发行方购买更多国债,而更深厚的美元市场又使稳定币更具吸引力。

"资金流入意味着购买储备;赎回意味着出售资产,"Wilkins表示。她警告说,同一机制在危机中可能反向运作,因为同时发生的赎回会迫使大型稳定币发行方在承压的市场中抛售国库券——这正是她援引的私人货币历史中人们熟悉的挤兑式动态。她表示,该行业目前的规模尚不足以对国债市场或英国金融稳定构成重大威胁,但如果稳定币规模大幅扩大,情况可能改变。

Wilkins还认为,衡量稳定币对美元全球地位的影响,不应只看人们持有的货币,还应看资金流动所经过的支付基础设施。美元在全球金融中仍占主导地位:2026年第一季度约占已披露外汇储备的57%,并在2025年4月89.2%的场内外汇交易中作为交易一方出现。

然而,替代性支付网络正在兴起,尤其是在中国,包括跨境银行间支付系统CIPS,以及多央行跨境支付项目mBridge等实验。这造成了一个可能十分重要的区别:美元或将继续保持世界主导储备货币和融资货币的地位,而国际支付却日益转向对传统美元基础设施依赖较低的数字网络或区域性网络。

Wilkins表示:"技术本身无法保障美元的主导地位。"她认为,美元的长期地位最终取决于更深层的基础,包括可持续的财政政策、可信的制度、法治、深厚的资本市场,以及在金融压力时期提供流动性的能力。

REALITY CHECK | Dollar Stablecoin's Long-term Position Ultimately Depends on Deeper Foundations

Since the end of Bretton Woods in the early 1970s, there has been no promise to convert dollars into gold. The anchor instead has rested on confidence in the fiscal and monetary… pic.twitter.com/W4db9MzzWa

— BitKE (@BitcoinKE) September 16, 2026

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Wilkins以英镑为例进行了历史类比——在英国相对经济地位开始衰落之后的数十年间,英镑的主导地位依然延续。她说:"网络效应可以让一种主导货币维持很长时间,但归根结底,它们建立在基本面之上。"

这对稳定币的意义重大:它们可能成为美元强大的新分销层,却不会改变决定美元能否保持世界主导货币地位的深层基础。对于关注这一议题的读者而言,需要跟踪的正是她所提到的指标:行业规模、发行方储备的质量,以及在传统美元基础设施之外运行的支付网络的增长。

来源:BitcoinKE