以加纳总统马哈马为代表的领导人正在构建一种新型国际合作的架构——一场以国家主导、依靠国内资源和私人投资驱动增长为核心的全球重置。然而，表面上，这一鼓舞人心的信息与现实经济状况形成鲜明反差。超过半数的发展中国家面临流动性和融资挑战，难以满足基本支出，更遑论增长所需的投资。随着全球借贷成本飙升，当前的财政空间与可负担融资危机有可能演变为新一轮全面的债务危机。

评论指出，局势并非毫无希望。只要齐心协力，国际金融机构、债务国与债权国以及私人部门有能力阻止一场危机浪潮，并使拥有雄心勃勃的投资与改革计划的国家转向更高、更可持续的增长路径。当各国财金领导人齐聚曼谷出席世界银行和国际货币基金组织（IMF）年会——各成员国财政部长和央行行长的年度聚会——时，问题在于他们能否不负这一历史时刻。

空前的债务负担挤占增长空间

即便在全球借贷成本最近飙升之前，大多数发展中国家已面临空前的偿债负担。在经历一系列全球冲击之后，发展中国家的平均水平目前将超过10%的财政收入用于支付债务利息——几乎是十年前的两倍——挤占了用于增长的投资。在十个国家，利息支出甚至超过了整个公共投资预算。债务还成为私人投资的天花板，进一步抑制增长。

结果显而易见。截至2015年的十年间，撒哈拉以南非洲的实际人均收入增长了约五分之一。而在此后的十年里，则完全没有增长。

挤压态势还将恶化。正当全球借贷成本飙升之际，新冠时期的大量低成本外债即将到期，而可负担融资的来源已然枯竭。

难以为继的生命线

在现状下，国际金融机构一直是不可或缺的生命线。但尽管IMF和多边开发银行——如世界银行等由政府支持的国际贷款机构——为各国提供了足以避免大规模违约的资金，却未能提供让各国重回增长轨道或重建抗风险能力所需的资源。

由于G20债权方——由主要发达和新兴经济体组成的集团——持续抽回资金，多边新提供的资金中有相当一部分实际上直接流出，用于偿还债权人。例如，中国在过去十年间从资金的净提供方转变为净抽取方。随着后新冠时期债务到期，2026年有创纪录比例的贫穷国家对IMF实现了净偿付——这一资金外流预计到2030年还将扩大。

如果不采取行动，全球约40个最贫穷国家将面临严峻抉择：以增长和生命的巨大代价进一步大幅削减支出，或者通过高昂的私人借贷为政府赤字和债务展期融资，而这很可能最终导致违约。两条路都通向危机：由于增长下滑、债务上升，或两者兼有，债务与GDP之比将不断攀升。生活水平停滞不前，社会动荡持续加剧。

IMF自身已认识到这一问题。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃近日对G20财长表示：“高昂的再融资需求和不断上升的偿债成本正在制约许多发展中经济体……限制其为基础设施、医疗和教育等关键支出提供资金的能力，这损害了增长，进而又损害了债务可持续性。”

增长倡议，而非债务倡议

与直觉相反，对大多数国家而言，终结这场危机并不需要一项债务倡议，而是需要一项增长倡议。对少数需要削减债务存量的国家来说，久拖未决的债务重组流程改进仍然至关重要。但目前有40多个国家正在与融资和流动性挑战搏斗，其债务存量并不需要立即重组。与其等到需要重组之时，不如建立一套新的政策工具——通过专门支持增长来恢复可持续性。

这样的重置将以协调一致、果断有力的资金注入取代零敲碎打的涓滴式融资。它还要求债权国认识到，支持这一资金注入——而非借机退出——符合其自身利益，因为增长是获得偿还的最可靠途径。此外，还需要提供支持，确保未来的私人债务用于促进增长的投资，管理更加透明，并降低受冲击的可能性。

洛克菲勒基金会是一家慈善组织，该基金会刚刚发布了一份政策提案，与顶尖专家合作制定，详细阐述了“增长与投资重置”如何运作。

问题是政治意愿，而非资金

从根本上说，这场重置不是资金问题，而是政治意愿问题。国际金融机构已有的资源储备，加上过去五年开发的创新融资机制，意味着这场重置对捐助方的成本极低——只是如果不采取行动最终所需的大规模重组成本的一小部分。

当财金领导人在曼谷会晤时，他们应紧急讨论如何终结这种依赖循环。正在构建新发展模式的高瞻远瞩的领导人，理应拥有一个有能力助其实现目标、同样高瞻远瞩的国际金融体系。机会之窗仍然敞开——但正在迅速关闭。

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