周四，德意志电信股价上涨5.9%至28.95欧元，此前这家按营收计欧洲最大的电信运营商公布的第二季度业绩超过关键市场预期，并宣布扩大其2026年股票回购计划。随着业绩让此前对欧洲电信估值趋于谨慎的投资者恢复信心，在整体板块表现平淡的背景下，该股也进一步远离了今年早些时候录得的52周低点23.55欧元。

第二季度财务表现

德意志电信公布第二季度营收为299亿欧元，同比增加4.4%。经调整EBITDA增长6.8%至134亿欧元，而经调整EBITDA AL增长7.5%至118亿欧元，且高于市场预期。

经调整净利润增长11.1%至28亿欧元。经调整每股收益增长12.7%至0.58欧元，超过约0.56欧元的市场共识。按报告口径，净利润则下降6.3%至24亿欧元，报告每股收益下降5%至0.51欧元。经调整与报告数据之间的差异，反映了折旧、与收购相关无形资产的摊销以及并购相关费用等项目，这些项目被排除在公司经调整指标之外——这在具有大量并购历史的电信集团中较为常见。

扩大股票回购

公司将2026年股票回购计划总规模提高至最高50亿欧元，在现有计划基础上增加最高30亿欧元。预计后续回购将持续至2026年12月。扩大后的计划可能减少流通股数量并支撑每股收益，同时也表明管理层有信心在不影响财务目标的前提下向股东返还更多现金。如此规模的回购在欧洲大型电信运营商中仍相对少见，许多同行在多年重网络和频谱投资后，更优先考虑降债和股息承诺。

T-Mobile US推动集团增长

T-Mobile US继续是集团最重要的增长引擎。其持续的客户增长和盈利进展在本季度支持了德意志电信的经营表现。

此次股价上行主要由公司自身因素驱动。欧洲电信同行 Vodafone、Telefónica 和 Orange 未公布类似更新，而更广泛的欧洲市场在当日交易中提供的支撑有限。

上半年业绩与更新后的指引

2026年上半年，德意志电信营收增长2.4%至598亿欧元。净利润下降17.7%至45亿欧元，每股收益下降16.6%至0.93欧元。

公司维持2026年全年经调整EBITDA AL目标为475亿欧元，经调整EPS指引为2.20欧元。同时将自由现金流 AL 指引从198亿欧元上调至约200亿欧元。稳定的前景帮助缓解了因报告利润走弱带来的担忧，投资者目前正关注回购执行速度，以及T-Mobile US的用户增长能否继续抵消集团欧洲业务的疲弱趋势。

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